受权益市场行情提振，日前国证转债指数创下2015年以来的新高，且小盘转债净值表现高于中大盘转债，相关基金净值也同步受到提振。随着市场资金流动，可转债成为投资者关注的焦点。

在估值高企的背景下，转债市场依然保持活跃。多只转债将在今年到期，为市场提供支撑。然而，转债估值已不便宜，多空因素交织，基金经理普遍采取谨慎态度。他们表示，当前短线情绪较高，转债宜边战边退，回调存在可能性，但持续下跌的可能性不大。

可转债基金年内表现抢眼

据统计，截至3月26日，纳入统计的62只可转债基金年内平均单位净值增长率为3.51%，其中华宝可转债涨幅超过10.45%，位居榜首。此外，博时转债增强、南方昌元可转债等基金也表现不俗，年内涨幅超过8%。

机构指出，转债上涨更多来自平价驱动，小盘股表现突出的股市也映射到转债市场。从3月20日开始，市场资金有从小盘切向大盘的倾向，背后原因或与业绩披露期小微盘股业绩不确定性更高、退市新规等因素有关。

南方昌元可转债基金经理刘文良表示，可转债基金表现优异主要得益于可转债市场跟随权益市场触底回升，以及科技类、中小盘标的表现强劲。在低利率环境下，可转债成为机构增厚收益的重要选择之一。

赚钱效应或逐渐减弱

尽管转债市场表现突出，但基金经理对后市已较为谨慎。他们认为，转债供需较好的情况贡献了今年较多收益，但随着估值修复到位，单纯靠转债供需逻辑去支撑转债继续上涨已不够。此外，转债受权益市场调整影响，估值压缩幅度不会太大，赚钱效应会有所减弱。

基金经理指出，当前转债的核心是正股未来表现，不能寄托于持续的场外转债配置资金进入来不断拉升转债估值。在高位状态下的转债，隐含风险较高，收益较低，会减弱转债自身投资价值。

中泰证券指出，转债新增供给不足、市场缩量仍会持续下去，这也使得当前转债估值仍有进一步支撑。但股市窄幅震荡局面下，转债回调存在可能性。

淘金可转债需关注正股行情

在估值集体到达高位之际，刘文良建议，选择可转债标的首先考虑估值水平，优先选择估值合理偏低的个券。其次考虑上市公司基本面和正股趋势，优先选择基本面景气向上、正股动量向上的个券。

长城基金张棪表示，当前权益行情仍在进行中，转债估值依然有较强的韧性。但要积极关注市场风格的动态变化，警惕波动风险。对转债的投资会优先考虑信用风险的控制，在此基础上根据估值、价格、转股溢价率等精选个券。

华东基金经理也建议，当前科技主线拥挤度提高，波动加大。转债宜边战边退，对不对称性较弱的转债做适当减持。未来对泛科技领域需要保持高关注度，在赔率合适的基础上参与相关机会。

（文章来源：券商中国）