2025年以来，美债基金表现不俗。截至3月19日，全市场QDII基金收益中位数达到1.8%，部分优异者更是接近3%。这一亮眼表现背后，美联储的后续降息节奏成为关键因素，直接影响着美债基金的收益。

那么，美联储何时降息？刚刚落幕的美联储议息会议又传递出哪些信号？

（一）美联储降息时间表揭秘

1. 美联储最新议息会议：美国经济“滞胀”隐忧浮现

最直接的结果显示，本次会议维持政策利率不变，即美联储目标利率保持在4.25%~4.5%区间。点阵图指引也未变，预计2025年降息两次。然而，一些细微变化值得关注：倾向于减少降息次数的人数较去年底增多；同时，美联储下调了美国2025年GDP增速预测，从2.1%降至1.7%，并上调了2025年通胀PCE预测，从2.5%上调至2.7%。这背后透露出美联储官员对美国经济滞胀的担忧。

2. 形势倒逼决策：美国政府债务压力渴求低利率环境

对于当前美国而言，庞大的政府债务成为首要议题。截至2024年底，美国政府每年的债务利息支出占年度财政收入的比例已达18%，接近历史高位。年内约有3万亿美债到期，若在高利率环境下续发，将进一步加剧债务压力。因此，美国政府债务压力迫切需要一个低利率环境。

3. 短期难见预防式降息：消费者通胀预期上行

尽管美国2月份通胀数据有所回落，但消费者通胀预期近期明显走强，主要受特朗普关税政策不确定性影响。因此，短期美联储难以实施预防式降息。

4. 低利率环境终局推演：两种路径

当前降息情景或为两种：一是特朗普关税策略收缩，带来通胀预期下行，美联储进入预防式降息；二是特朗普继续大规模增加关税，提升美国经济滞胀风险，直至经济衰退倒逼美联储降息。

（二）对各类资产的影响分析

1. 美债：中期利率下行可期，节奏取决于特朗普政策

美国政府债务问题的解决依赖于利率下行，利好美债。但短期存在不确定性，需观察特朗普政策推进和效果。

2. 美股：进入波动期，科技股或现机会

综合美国经济情况，美股并非最优选择。但科技股若大幅下跌，或成为再关注的机会。

3. 黄金：美国债务周期向上，长期金价看涨

在美元信用度下降背景下，黄金迎来资金追逐。往后看，这一逻辑短期难以改变，黄金是资产配置中的重要一环。

4. 国内经济：政策积极应对外围不确定性

对于国内经济的影响主要通过出口传导。中国财政正积极发力，特别是地方政府债务压力减轻后，稳增长政策效用值得期待。同时，财政部表示已预留充足储备工具和政策空间应对内外部不确定因素。

5. A股：定投思维关注消费，把握科技布局机会

从估值性价比而言，A股消费板块首屈一指。同时，科技板块作为本轮行情的期待，短期交易拥挤度带来波动，但应关注波动中的机会。

6. 国内纯债：短期震荡，中期取决于经济修复

前期国内债市调整的核心因素是降息预期的修正。当前10年国债已从底部反弹，短期或呈区间震荡态势。中期趋势仍需回归基本面。

（文章来源：富国基金）

(原标题：美联储降息路径揭秘：美债基金何去何从？)