南方财经全媒体记者吴霜上海报道

自去年四季度起，代销渠道开始聚焦固收+和多资产类产品。近期，一位国有行理财子人士透露，受监管引导，股票直投力度今年有望加大。两会期间，理财资金直投权益再度被提及。3月6日，中国证监会主席吴清在记者会上呼吁打通理财中长期资金入市。今年1月22日，证监会等部门发布《实施方案》，允许银行理财等作为战略投资者参与上市公司定增，并赋予其与公募基金同等政策待遇。

去年9月以来，银行理财资金直投权益市场的引导性政策频出。9月26日，中共中央政治局会议强调，要大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。当晚，中央金融办、证监会联合印发《指导意见》，鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场，提升权益投资规模。

目前，理财子投资权益的方式主要有：基金间接参与、购买优先股、购买公募Reits、定增等。其中，基金投资最为主要，不少理财子设有专门的FOF投资团队。但理财资金直投权益的难点在于需求。投资者偏好流动性强、安全性高的产品，而含权益产品收益周期长且波动大。

一位股份行理财子投研负责人表示，市场目前对权益保持配置概念，从长周期考量收益。但理财产品期限不断缩短，超80%为开放式产品，超30%为现金管理类产品。监管鼓励理财资金入市，但过程漫长，需先让投资者认可市场。银行理财中，99%是个人投资者，97%的资金投向固定收益类产品。

《2024中国银行业理财市场年度报告》显示，权益类产品存续规模占比仅为0.2%。银行客户风险偏好保守，增加理财资金直投需另辟蹊径。有合资理财子人士认为，监管正推进理财资金直接入市，包括通过互联网代销理财产品，高风险产品可能最先被拿出。互联网平台投资者风险容忍度高，且理财产品购买渠道不便，对权益类产品不利。

近期，银行理财面临挑战，国债收益攀升，基金赎回信号显现。截至3月10日，银行理财综合破净率为2.43%，权益类、混合类理财破净率较高。一位理财子投研人士称，要拉开差距需“拥抱高波”，增加权益占比。但如何控制回撤是困境，客户仍将理财产品视为“存款替代”。

出于性价比考虑，理财投资公募基金内部发生结构性变化，由主动型转向被动投资。若直投规模加大，将压缩主动型公募基金份额。考虑到投资风险，一位多资产投资员表示，不敢大规模直投股票，理财的低波属性由负债端决定，增加权益占比需面对不亏钱的挑战。

（文章来源：21世纪经济报道）