从去年四季度开始，代销渠道逐渐聚焦于固收+和多资产类产品，我们观察到，受监管引导，股票直投力度有望在今年显著增强。”近期，一位国有行理财子人士透露。点击了解更多理财信息

在全国两会期间，理财资金直投权益再次成为热议话题。3月6日，中国证监会主席吴清在十四届全国人大三次会议记者会上重申，将推动理财中长期资金入市。

今年1月22日，证监会等部门联合发布《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，明确允许银行理财等作为战略投资者参与上市公司定增，并在新股申购、上市公司定增等方面，给予银行理财、保险资管与公募基金同等政策待遇。

自去年9月起，银行理财资金直投权益市场的引导性政策密集出台。9月26日，中共中央政治局会议提出，“努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，消除社保、保险、理财等资金入市障碍。”

随后，中央金融办、证监会联合发布《关于推动中长期资金入市的指导意见》，强调完善配套政策制度，鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场。

或从“需求”入手

目前，理财子投资权益的主要方式包括：通过基金间接参与、购买优先股、购买公募REITs及参与定增。其中，基金是最主要的方式，因此，多数理财子都设立了专门的FOF投资团队。

然而，理财资金直投权益的关键在于需求。投资者偏好流动性强、安全性高的产品，而含权益的理财产品收益周期较长且波动较大。

一位股份行理财子的投研负责人表示，市场目前对权益保持配置观念，而非频繁交易，但从实际情况看，理财产品期限不断缩短，超过80%的理财产品为开放式，其中30%以上为现金管理类。

“监管鼓励理财资金入市，但这是一个长期过程，首先需要投资者认可市场，”一位合资理财子负责人坦言，“银行理财中，99%是个人投资者，97%的资金投向固定收益类产品。”

《2024中国银行业理财市场年度报告》显示，权益类产品占比仅为0.2%。鉴于传统销售渠道多为银行，且银行客户风险偏好保守，增加理财资金直投需另寻途径。

近期，监管正讨论通过互联网代销理财产品，含权类高风险产品可能率先试点。互联网平台投资者风险容忍度较高，且理财产品购买渠道壁垒存在，对权益类产品更为不利。

“想触碰而又收回的手”

美国作家塞林格曾言，“爱是想触碰又收回的手”，这句话恰如其分地描述了银行理财投资经理对权益投资的态度。

近期，国债收益攀升，中长期纯债基金净值回撤，释放赎回信号。截至3月10日，银行理财综合破净率为2.43%，权益类、混合类理财破净率分别高达56.25%和9.67%。

一位理财子投研人士表示，“要拉开差距，需拥抱高波动性，增加固收+。”银行理财开始关注权益，但如何控制回撤成为挑战。

客户仍将理财产品视为“存款替代”，增加权益占比需面对不亏钱的挑战。此外，理财投资公募基金内部也发生结构性变化，主动型公募向被动投资转变。

考虑到股票直投风险，一位多资产投资员表示，“波动性太高，不敢轻易尝试。”理财的低波动性由负债端决定，直接大规模投资于股票风险过高。

（文章来源：21世纪经济报道）