春节过后，货币基金市场出现了一个看似矛盾的现象：平均7日年化收益率已经回落至1.5%以下，收益吸引力大幅下降，然而，部分货币基金如华安现金宝货币、华润元大现金收益货币、兴全天添益货币等却开启了限购模式。这背后究竟隐藏着怎样的逻辑？

货基收益率下行却限购

　　Choice数据显示，春节后货币基金的7日年化收益率持续下滑。截至3月7日，该数据已降至1.43%，较春节前最后一个交易日的1.57%下降了0.14个百分点。在900余只货币基金中，仅有8只的7日年化收益率超过2%，而约50只产品的收益率甚至低于1%。

　　在这样的背景下，3月以来却有一批货币基金选择了限购。

　　近日，华安基金公告称，为保护华安现金宝货币现有基金份额持有人的利益，自3月6日起，该基金每一类基金份额单日每个基金账户的累计申购、转换转入及定期定额投资的金额不得超过1000万元。

　　华润元大基金也发布公告，自3月6日起，调整旗下华润元大现金收益货币的大额申购（含转换转入及定期定额投资）业务限额，金额从原来的500万元（含）调整为10万元（含）。此外，3月以来发起限购的货币基金还包括兴全天添益货币等。

多重因素推动货基限购

　　基金经理坦言，春节前资金面紧张，货币基金获取收益能力提升，7日年化收益率达到1.5%以上，资金流入可获得较好回报。而现在收益难度提升，资金快速涌入会进一步影响收益，因此阶段性选择了加大限购。

　　排排网财富公募产品运营曾方芳分析称，货币基金的主要配置资产如短端债券的收益率调整明显。大量资金涌入会导致基金规模迅速扩大，摊薄原有持有人的收益。通过限购控制规模，有助于保证基金的稳定运作，维护现有基金份额持有人的利益。

　　此外，货币基金限购还是为了防范套利资金的冲击。一些基金经理表示，其管理的货币基金常在周四公告限购，主要是为了应对大量闲置资金的涌入。这些资金往往会在周四买入，下周一便赎回套利。稳定的资金更受货币基金欢迎，快进快出的大额资金会影响产品收益率，因此不得不强化规模控制。

　　曾方芳还认为，首批重要货币市场基金名录的发布对行业有一定的引导作用。该名录发布后，行业整体对货币基金风险控制和规模管理的重视程度有所提升。然而，这种影响是否会逐步向行业内其他基金扩散，仍有待进一步观察。

收益率下行货基何去何从

　　货币基金7日年化收益率的下行导致其吸引力减弱。

　　中国证券投资基金业协会数据显示，今年1月货币基金规模较去年四季度末降低4095亿元至13.2万亿元。

　　一些货币基金因收益率不高而不得不调整管理费率。例如，兴证资管金麒麟现金添利货币按照合同规定，3月7日以0.90%的管理费计算的七日年化暂估收益率小于或等于2倍活期存款利率，因此将管理费下调为0.30%，并于3月8日恢复至0.90%。

　　面对困境，基金公司正从多个维度发力，提升货币基金的行业竞争力。今年以来，部分基金公司增设了货币基金的E份额，或对E份额实行费率优惠。比如今年2月方正富邦货币E成立，并自3月7日起将该基金的销售服务费率从0.20%降低至0.01%；3月11日起，兴全天添益货币E类基金份额销售服务费率也从原来的0.18%下调至0.01%。

　　基金公司人士表示，货币基金E份额是对电商平台特供的，费率会低于其他份额。增设E份额是为了增加销售渠道，提升产品营销的竞争力。

　　还有一些货币基金今年以来主动调整了管理费率。比如泰信天天收益货币，自2月20日起，该基金的管理费率由每年0.23%下调为每年0.18%。

　　业内人士认为，在货币政策适度宽松的大背景下，未来货币基金整体收益率或延续下行态势。这也促使货币基金不断挖掘新的竞争优势。除了采取费率优惠、拓展销售渠道等举措外，基金公司还可尝试嵌入支付场景、优化智能申赎体验等方式，提升用户体验，在激烈的市场竞争中寻求突破。

　　作者：朱妍

（文章来源：上海证券报）