在2024年末，债券基金整体表现尤为抢眼，成为市场关注的焦点。

近日披露的基金四季报数据显示，多只债券基金的规模出现了显著增长。以东财瑞利债券为例，其A类份额在四季度申购超过66亿份，C类份额申购也超过8亿份，这一增长势头无疑为债券基金市场注入了强劲动力。

从全年表现来看，债券基金同样取得了不俗的收益。据Wind数据统计，截至2024年年底，在3429只存续期超过一年的债券类基金中，共有3394只取得了正收益，占比高达98.98%，几乎囊括了整个市场。此外，去年债券类基金的平均年化收益率达到4.59%，其中，有1315只基金的年化收益率更是超过了5%，占比达到38.35%。特别值得关注的是，有55只基金的年化收益率甚至突破了10%，展现出极强的盈利能力。

进入12月以来，债市更是迎来了“年末行情”。一方面，政策层面给予了有力支持。12月9日，中共中央政治局会议提出要实施“适度宽松”的货币政策，推动货币政策基调自2009年后再度由“稳健”转向“适度宽松”。随后，12月11日至12日召开的中央经济工作会议又提出“适时降准降息”，进一步为债市走强提供了政策保障。

另一方面，基于对2025年利率下行的预期，机构年末理财、基金、非银等机构均在提前配置资产，从而引发了年底机构的“抢购”行情。这种抢购行为在一定程度上加速了利率的下行，为债市的年末行情增添了更多动力。

然而，进入2025年，债券市场却出现了新的变化。央行于1月10日发布公告称，鉴于近期政府债券市场持续供不应求，决定自2025年1月起暂停开展公开市场国债买入操作，后续将视国债市场供求状况择机恢复。这一决定无疑给债市带来了较大的影响。

从直接影响来看，央行暂停买入国债将减少对国债的需求，进而可能对债市造成一定的压力。同时，不排除央行在暂停买入阶段仍卖出长债的可能性，以此来调节债市的供求关系。中信证券首席经济学家明明团队认为，央行停止买入国债释放了较强的严监管信号，预计短期市场可能面临一轮调整。

在此背景下，债券投资基金也难免受到影响。有基金经理指出，在流动性充裕的背景下，预计短期内债券收益率整体或易下难上。但由于当前债券市场对货币宽松的交易反应较为强烈，收益率受突发事件影响，也可能会出现阶段性的调整。因此，投资者需要密切关注市场动态，及时调整投资策略。

对于债券基金投资者而言，面对债市的不确定性，调整久期、持有短债基金成为化解未来可能存在的波动的重要手段。这是因为，受央行暂停买入国债影响，短期内10年期国债收益率可能会出现较大幅度的回升。而国债收益率和债基净值一般是反向关系，因此，持有短债基金可以在一定程度上降低利率波动对债基净值的影响。

与长期债券基金相比，短期债基受利率波动和信用风险的影响较小。这是因为短期债券价格受利率变动的影响程度相对较小，而且短期债基所投资债券的发债主体在短期内违约的概率也相对较低。因此，在当前市场环境下，持有短债基金不失为一种明智的选择。