界面新闻记者 | 孙艺真

　　首发及再融资承销业务迎来新规修订。3月28日晚间，中国证监会发布《关于修改<证券发行与承销管理办法>的决定》，新规即刻施行。

　　此次修订主要包括：增加银行理财产品、保险资产管理产品作为IPO优先配售对象；明确证券交易所制定IPO分类配售规定；禁止IPO战略配售投资者在限售期内出借股份；并根据新《公司法》作出适应性调整。

　　随后，沪深交易所分别修订发布了相关实施细则。

　　“随着理财公司业务规模提升，对股票直投需求增加。此次规则优化，给予银行理财、保险资管与公募基金同等政策待遇，意味着银行理财可直接参与新股和再融资发行，为投资者创造更多机会和价值，对投资者构成重大利好。”某理财公司人士表示。

　　鼓励银行理财和保险资管入市

　　银行理财和保险资管是中长期资金的重要来源。2025年1月，上交所就修订《首发承销细则》征求意见，共收到20条建议。经研究，采纳了部分意见，完善了规则。

　　上交所《首发承销细则》修订要点：一是新股申购方面，给予银行理财、保险资管与公募基金同等政策待遇，将银行理财产品、保险资产管理产品纳入网下优先配售范围。二是调整科创板未盈利企业发行网下限售及配售安排，明确未盈利企业可采用约定限售方式，对不同限售档位或限售期的网下发行证券设定不同比例，优先配售对象可自主申购，限售比例更高、期限更长的投资者配售比例更高。三是根据新《公司法》进行适应性修改。

　　上交所《再融资承销细则》修订要点：一是上市公司定增方面，给予银行理财、保险资管与公募基金同等政策待遇。二是根据新《公司法》等进行适应性修改。

　　深交所修订要点：一是新增理财公司作为IPO网下投资者，并将银行理财产品和保险资管产品纳入A类配售对象，配售比例不低于其他投资者。二是明确多产品参与上市公司定增认购时，可合并计算为一个发行对象。三是根据新《公司法》调整条款。

　　政策背景方面，2024年9月以来，中央金融办、中国证监会等部门相继发文，明确引导中长期资金入市，鼓励银行理财等积极参与，提升权益投资规模。

　　市场专家指出，此次改革有助于推动更多中长期资金入市，优化资本市场投资生态，促进“长钱长投”环境构建。

　　优化科创板IPO配售机制

　　上交所修订的细则还优化了科创板未盈利企业新股发行网下配售及限售安排。

　　新规发布同日，科创板受理了北京昂瑞微电子的IPO申请。

　　新规明确，未盈利企业网下限售比例根据发行规模细化，采用约定限售方式，不同限售档位或期限的证券由特定投资者自主申购。信息披露方面，要求披露剔除最高报价后的不同限售安排的中位数和加权平均数。配售方面，限售比例更高、期限更长的投资者配售比例不低于其他投资者。

　　市场专家指出，此次优化将激发机构投资者定价能力，引导投资者基于新股中长期价值报价，减少非理性炒作干扰，促进新股合理定价，提升券商承销定价能力。

（文章来源：界面新闻）