中国证监会近期出台的《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》（简称《实施意见》）明确指出，需进一步推动资本市场满足多元化的养老金融需求，特别是针对养老金等中长期资金的稳健增值目标，提出了具体举措，旨在提供优质养老金融产品服务。

业内专家指出，此举对于完善我国养老保障体系具有重要意义。同时，要实现养老金等中长期资金的稳健增值，还需不断优化和完善相关制度。

畅通中长期资金入市渠道

在推动中长期资金入市方面，《实施意见》要求深入实施《关于推动中长期资金入市的指导意见》及其配套方案，旨在消除社保、保险、理财等中长期资金入市过程中遇到的障碍。此外，还提出要完善保险资金权益投资监管框架，激励保险公司进行长期权益投资，并扩大其长期股票投资的试点范围。

普华永道管理咨询（上海）有限公司中国金融行业管理咨询合伙人周瑾在接受《证券日报》采访时表示，当前影响中长期资金入市的主要因素包括投资机构基于年度财务表现的考核机制，这与长期投资理念不符，以及部分金融机构面临的资本压力。针对这些问题，政策层面正在持续优化，如拓宽长期资金投资范围、提高配置比例上限、引入互换便利工具以及延长考核周期等。

周瑾建议，未来监管政策可进一步调整资本约束相关规则，例如降低险资长期配置股票的资本占用系数，或采用与持有期限或考核期限挂钩的风险系数，以引导长期资金增加股票配置并延长持有周期。

燕梳资管创始人之一鲁晓岳同样指出，要进一步畅通中长期资金入市渠道，可从三个方面入手：一是全面推行长期稳健绩效考核制度，细化落地措施，增强保险行业在权益投资方面的稳定性和抗风险能力；二是优化偿付能力监管规则，适当放宽保险资金投资部分国企、重大民生项目的权益资产的偿付能力风险因子要求；三是扩大保险机构设立私募证券投资基金参与资本市场投资的试点规模和范围，以更加灵活地实现权益资产的长期配置。

探索企业年金个人选择权

为满足多元化养老金融需求，《实施意见》还提出将符合条件的指数基金等权益类公募基金纳入个人养老金投资范围，并支持具备条件的用人单位探索放开企业年金个人选择权，鼓励企业年金基金管理人开展差异化投资。

根据人社部等五部门去年底发布的《关于全面实施个人养老金制度的通知》，个人养老金产品范围已扩大至国债、特定养老储蓄、指数基金等，并推动更多养老理财产品纳入其中。截至今年2月9日，个人养老金基金产品已增至287只。

对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格认为，放开企业年金个人选择权，允许个人根据风险偏好选择投资组合，有助于提升权益投资比例与收益水平，同时吸引更多中小企业和职工参与年金计划，扩大企业年金覆盖面和普惠性。此外，鼓励企业年金差异化投资也有助于发挥不同管理机构的资源和能力优势，满足不同参与人的差异化需求。

多位受访专家还建议，应探索打通企业年金和个人养老金体系，实现养老第二支柱和第三支柱的有效衔接，进一步完善我国养老保障制度体系。

（文章来源：证券日报）原文链接