民营企业的债券融资环境正在持续好转。上半年，民企发债规模同比增长31%，净融资自2020年以来首度转正。在政策助力下，科技创新债券等融资工具进一步打开债券融资通道。业内人士认为，当前民企发债环境还有优化空间，增信措施等有待发挥更大作用。

据Wind数据统计，2025年上半年，民营企业共发行债券5445.69亿元，同比增长31%。今年上半年民营企业的发债规模，也是自2021年下半年以来最大的一个半年度。

近两年，政策持续出台以化解民企融资难、融资贵的问题。3月14日，交易商协会发布《银行间债券市场进一步支持民营企业高质量发展行动方案》。

上半年非金融民营企业发债约2500亿元，中兴通信、吉利控股、比亚迪等知名民企发债规模居前。

图：上半年融资规模居前的非金民企发债人

（资料来源：Choice数据，财联社整理）

上半年非金民企的平均发债成本降至约2.56%。期限方面，3年以上的债券规模占比20%。民企债市场扭转了连年净流出的趋势，上半年实现净融资638.13亿元。

中证鹏元相关研究指出，对民企而言，债券融资的利率通常低于银行贷款，特别是高评级的优质企业。债券的发行期限可以拉长，有效匹配项目周期。另外，一些主题品种，如科创债、绿色债等均设有绿色通道，发行效率更高。

今年5月7日，债市“科技板”落地。目前，科技创新债券已发行近5800亿元，其中民企占比约9.1%。

中诚信国际指出，民营企业融资工具创新及市场准入方面政策或持续优化，有利于为民营企业进一步打开债券融资通道。同时，民企债也有助于优化信用债市场多层次供给结构。

尽管民企发债环境明显好转，但相比庞大的信用债发行市场，民企债占比仍然很小，有提升空间。上半年，非金民企的发债规模占所有非金信用债的发行规模依然不足4%。

中证鹏元认为，当前民企发债的难点主要在于债券市场增信体系不完善，各类担保措施在支持民营企业融资方面发挥的作用有限。国内高收益债券市场发展缓慢，影响投资者投资民企债券的积极性。

目前，信用风险缓释工具（CRM）是支持民企债券融资的核心工具之一。6月底，交易商协会修订《信用风险缓释凭证业务指引》，以市场化手段为民企发债护航。

中债资信认为，现阶段除普适性债券品种外，针对民企特有融资痛点难点的债券产品谱系可以进一步丰富和完善，以满足不同类型民企的资金需求。

（文章来源：财联社）