◎记者邓贞

　　自科创债新政出台一个多月以来，头部民营创投机构发债热情显著升温。

　　近日，中科创星科技投资有限公司在中国银行间债券市场成功发行“2025年度第一期定向科技创新债券——25创星PPN001（科创债）”，发行规模达4亿元，期限为5+5年。随后，毅达资本、东方富海也成功发行了科创债。此外，君联资本、启明创投等多家民营创投机构也正处于发行注册过程中。

　　“头部创投机构发行科创债的热情正在逐步升温。”中科创星创始合伙人李浩表示，当前科创债在票面利率、期限和增信担保措施等方面均取得了创新突破，这有助于降低创投机构发债的门槛，加速基金的落地，从而缓解科创企业的融资难题。

　　头部创投机构发行科创债门槛降低，部分民营创投机构开始探索发行科创债。基石资本副董事长、合伙人林凌表示，科创债新政扶持力度大，利率低，且能够延长债券期限。

　　此前，部分头部民营创投机构曾尝试发行科创债，但由于发债成本和发行利率较高，自身信用评级较低，且缺乏额外的增信措施，因此大多是具备AAA信用评级的国有投资机构在发行科创债。

　　5月6日，中国人民银行与中国证监会联合发布了《关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告》。公告指出，创新科技创新债券信用评级体系。

　　获得政策支持后，民营创投机构近期发行的科创债在票面利率、期限和增信担保措施等方面均实现了新突破。此外，科创债的期限由原先的3年至5年放宽至10年。

　　5月7日，中国人民银行宣布将创设科技创新债券风险分担工具，通过共同担保等多样化的增信措施，分担债券的部分违约损失风险。

　　“2025年，我国科创债市场迎来了重要的机制突破。‘央地协同、风险共担’的双重增信模式正式落地，为破解民营股权投资机构的融资难题提供了制度性解决方案。”母基金研究中心创始人唐劲草表示。

　　唐劲草解释道，国家级信用增进机构提供全额担保，地方国企担保机构则依托对本土产业的深度认知，对项目风险进行精准评估，并提供反担保支持。

　　“由于民营创投机构普遍存在净资产额度小的问题，多由地方担保，信用评级较低。此次创新的央地风险分担机制，既实现了创投机构募集长周期、低成本耐心资本的需求，同时也分摊了债券的部分违约损失风险。”东方富海董事长陈玮说。

　　此前，大多数GP在设立基金时，其出资比例通常约为1%。常垒资本管理合伙人冯博表示，部分民营创投虽获母基金支持，但基金难以在一年内落地。

　　“GP发行科创债在一定程度上提升了GP的出资比例，推动基金加速落地。同时也能给予LP安全感。”冯博说。

　　受访的行业人士普遍认为，GP发行科创债，有利于加速股权投资基金落地，推动科创企业融资。

（文章来源：上海证券报）