新华财经上海5月7日电（张天源）市场期待已久的降准降息政策正式落地。节前市场已“抢跑”宽松行情，因此政策落地首日，债市整体反应平静，市场走势出现分化，中长券收益率普遍上行，投资者在资金宽松的环境下更加关注短端资产。

7日，中国人民银行行长潘功胜在国新办新闻发布会上宣布，将降低存款准备金率0.5个百分点，并下调政策利率0.1个百分点，即公开市场7天期逆回购操作利率由1.5%调降至1.4%。

受政策影响，当日资金面价格全面走低，Shibor短端品种集体下滑。隔夜品种下降4.5BP至1.657%；7天期下降4.6BP至1.661%；14天期下降1.2BP至1.725%；1个月期下降1.3BP至1.719%。银存间1天质押式回购（DR001）加权平均价下降6.78bp至1.6417%；7天期（DR007）加权平均价下降13.04bp至1.5968%。

华创投顾部指出，未来二级市场回购利率的变化趋势更为关键，只要回购利率下行，债券利率也将有下行空间。预计二级市场回购利率将逐步接近1.4%，资金利率的下行将改善当前债券利率与回购利率的倒挂现象，进而推动中长期利率下行。

降准降息政策实施后，国债期货收盘全面下跌，其中30年期主力合约下跌0.62%，10年期主力合约下跌0.19%，5年期主力合约下跌0.08%，2年期主力合约下跌0.01%。银行间主要利率债走势分化，长端利率债收益率曲线陡峭。截至北京时间16:00，10年期国债活跃券250004收益率上升2.15bp至1.6425%，2年期国债活跃券250006收益率下降1.25bp至1.44%。

业内人士分析，受政策情绪面影响，5月7日早盘10年期和30年期现券收益率虽略有上升，但幅度不大，且5年期及以下现券收益率普遍下行，显示出市场对长期经济增长动能修复存在分歧。而政策宽松为长短端品种提供了直接支撑，预计政策刺激下，长短端品种收益率有望进一步下行。

招商固收最新研报指出，4月底制造业PMI回落后，债市投资者对短期货币宽松的预期增强。因此，降准降息政策利好兑现后，长端利率反而上升。然而，长端利率持续上行的风险依然较小。一方面，降准降息后宽信用情况尚需观察；另一方面，短期内财政政策重点是用好存量资金和加快发债节奏。

华西固收分析认为，债市分化行情的背后，主要是此前长端定价已隐含了较高的降息预期，而年内首轮降息幅度较小，距离下一次降息还需时日。因此，部分投资者选择战术性防御策略，转向确定性更强的短端资产。

（文章来源：新华财经）