4月以来，对等关税导致经济预期波动，推动利率快速下行。随着市场流动性改善，市场买盘情绪逐渐升温，信用债换手率呈现上升趋势，抢券热潮迅速涌现。

　　财通固收统计数据显示，4月第二周，金融债与非金信用债日均成交额达到2577.5亿元，环比对等关税落地前一周，日均增加640.9亿元，市场活跃度显著提升。

　　“4月初美国超预期关税政策落地后，信用短端收益被非银资金快速抢占，目前短端利差空间有限，询价难度增加。因此，我们加大了5年期附近绝对收益相对较高的债券选择力度，从分位数来看，AA+级5年期品种信用利差相对较高”，某券商交易员表示。

　　多位业内人士预测，信用债抢券热潮或将持续。考虑到二季度信用债供需错配，国泰海通固收分析师张紫睿指出，信用债利差压降空间仍然存在，表现或将强于利率债。

　　张紫睿认为，历史数据显示，信用债供给常在一季度放量，二季度则普遍回落。特别是5月，受到年报及一季报财务数据披露影响，往往成为信用债供给的低谷。

　　Wind数据显示，一季度非金融信用债累计发行规模3.21万亿元，同比下滑10%，净融资更是同比下滑42%至4438亿元。二季度初至今，非金融信用债发行7515.21亿元，较去年同期减少80.21%。

　　需求方面，业内人士指出，4月是银行理财季节性配债的重要时期，银行理财作为信用债的第一大需求方，其规模增长将带动信用债需求。

　　“银行理财规模增长后倾向于购买信用债，且通过信用债ETF等方式增配。信用债ETF可通过质押式回购放大杠杆，增厚收益，推动二级市场交易活跃度提升”，业内人士表示。

　　机构行为也反映出信用债抢配的火热。数据显示，自3月第二周以来，基金连续大幅净买入信用债，截至4月13日，近6周累计净买入信用债规模达2258.81亿元，理财同期净买入信用债也达到579.94亿元。

　　张紫睿表示：“4月初美国超预期关税政策落地，市场博弈情绪反复，利率短期或宽幅震荡，而信用债票息确定性更高。”

　　机构人士建议，鉴于信用短端绝对高收益品种稀缺，后续供需失衡可能推动久期行情。机构可结合自身负债端稳定性和市场流动性变化，适度拉长投资期限至3-5年，以增厚收益。同时，需持续跟踪资金面变化，若资金面回归常态宽松，则可关注信用债杠杆套息空间。

（文章来源：财联社）