科技创新作为新时代的发展引擎，正不断催生出一系列新产业、新模式与新动能。在技术创新、管理创新及商业模式创新的共同驱动下，科创企业凭借高效的资源配置与智能化生产流程，聚焦于信息技术、新能源、高端装备制造及生物医药等战略性新兴产业。通过大数据、人工智能和物联网等前沿技术，这些企业实现了精准决策，并迅速响应市场需求。近年来，资本市场的深化改革显著提升了制度的包容性，促进了科技创新资本的形成，为科技创新提供了强有力的支持，进一步培育了新质生产力与新的增长动能。

资本市场助力科创企业发展的显著成效

（一）多层次资本市场为战略性新兴产业注入活力，股债“双轮驱动”模式为科创企业提供肥沃的融资土壤

在股票市场方面，多层次资本市场的创新重点在于构建一个功能互补、错位发展的市场格局。其中，科创板坚守“硬科技”定位，创业板致力于为成长型创新创业企业提供服务，而北交所和全国股转系统（简称“新三板”）则成为服务中小企业的主阵地。这些市场层次间既有着明确的定位和分工，又能实现功能上的互补，从而为科创企业提供了一个更为广阔的融资平台和发展空间。数据显示，截至2024年末，科创板、创业板和北交所的战略性新兴产业上市公司合计达到1767家，占比高达93.99%。这些企业不仅获得了巨额融资，还实现了市值的显著增长。

债券市场方面，科创债的推出为那些不满足上市条件的科创企业提供了新的融资渠道。随着科创债发债主体范围的不断扩大，不仅科创类企业受益，那些募集资金投向科创领域的科创升级、科创投资和科创孵化类发行人也同样获得了支持。科创债的配套措施及支持政策持续优化，绿色通道机制的建立更是大幅缩短了科创债的审核注册时限。在政策的有力支持下，科创债的发行规模和占比逐年增加，为众多科创企业提供了宝贵的资金支持。

（二）精准扶持高科技产业，推动关键核心技术取得新突破

相关政策明确指出，要优先支持那些突破关键核心技术的科创企业在资本市场进行融资。《科创八条》更是建立健全了服务核心技术攻关的“硬科技”企业股债融资机制。在股票市场方面，科创板、创业板和北交所涌现出了一批市场认可度高、行业影响力大的新质生产力标杆企业，这些企业在重点产业链上的示范效应和集聚效应愈发显著。以集成电路公司为例，在科创板、创业板和北交所上市的该类公司几乎涵盖了A股同行业上市公司的全部。

在债券市场方面，成本低且兼具股债属性的可转债逐渐成为专精特新企业的重要融资工具。截至2024年末，专精特新企业和高新技术企业存续的可转债数量可观，且主要分布于多个行业。这些转债的平均涨幅和成交量均表现出色，活跃度较高。

（三）支持科技高新企业并购重组，完善股债“绿色通道”机制

《科创八条》和《并购六条》鼓励科创企业围绕战略性新兴产业实施并购重组，并为突破关键核心技术的企业建立了“绿色通道”机制，以加快审核速度、提升并购便利度。自《并购六条》发布以来，上市公司重组提速，半导体和生物医药等领域成为并购市场的热门。这些政策不仅鼓励了科创企业产业链上下游的横向并购重组，还鼓励了跨行业的纵向并购，以加快向新质生产力转型的步伐。

（四）加大REITs等产品创新力度，丰富科技创新指数品种

相关政策多次提到推动科创企业发行REITs，并支持有条件的新基建、数据中心等新型基础设施及科技创新产业园区等发行科技创新领域REITs。目前，已有科技创新产业园REITs成功上市。在股票指数方面，科创板相关指数产品的发布已形成了涵盖多个领域的指数体系，引导资金持续投向“硬科技”产业和战略性新兴产业。同时，科创相关的交易型开放式指数基金（ETF）也如雨后春笋般涌现。

在债券指数方面，科创类债券指数体系稳健发展，为科创债的整体表现提供了有力支撑。此外，中债-浦银理财新质生产力发展债券指数的发布进一步丰富了科创类债券金融产品的业绩基准和标的指数。

（五）产业集聚与资本集聚相互促进，形成“科技—产业—金融”良性循环

产业龙头企业在长三角、珠三角和京津冀的聚集现象显著，这些地区的科技创新类IPO公司和科创债发债企业占比较大。资本市场通过发挥资源配置作用，引导资本向科创企业和新质生产力不断集聚，为加强现代化产业体系建设提供了有力支持。

促进资本市场服务科创企业高质量发展的策略建议

（一）加强证券市场互联互通，为科创企业提供全生命周期融资支持

一是要充分发挥区域性股权市场的创新试点作用，帮助初创阶段的科创企业突破门槛限制。通过提升市场的包容性和灵活性，将区域股权市场打造成为小规模企业“萌芽期”融资的重要平台。二是要优化多层次资本市场结构，鼓励构建转板体系，形成多层次股权融资生态体系。通过完善转板机制，资本市场可以更好地满足中小企业在不同生命周期阶段的融资需求。

（二）加速发展国内高收益债券市场，提升民营科创企业发债占比

近年来，一系列文件的出台推动了高收益债券市场的发展，增强了债券市场对科技创新的支持能力。应继续鼓励政策性机构和市场机构为民营科创企业发债融资提供增信支持，加快建设多层级资本市场，鼓励符合条件的科技型中小企业发行科技创新高收益债券。

（三）鼓励金融机构加强产品创新，提升产品广度和精度

科技创新需要大量研发投入和基础设施建设，离不开金融力量的支持。从产品广度来看，应鼓励证券基金行业加强产品体系建设，提高主动管理能力，积极引导金融资源投向科技创新领域。从产品精度来看，金融机构在设计产品时要明确产品风险，通过创新解决掣肘问题。

（四）培育壮大长期资本，完善融资全链条政策环境

科技创新具有高度不确定性，需要完善“募投管退”全链条政策环境。在募集资金端，要拓宽资金来源；在投资端，要关注优质项目；在管理端，要优化管理体制；在退出端，要充分发挥各交易场所的功能，拓宽并购重组退出渠道。

（作者：中证数据有限责任公司王俊、赵怡文、吕昕桐，改编自《债券》2025年1月刊文章）（文章来源：新华财经）原文链接