“降存款利率对银行负债影响不小，同业存单发行不断提价。”北京地区某私募基金债券投资总监称。5月26日，工商银行发布发行公告，该行一年期“25工商银行CD194”同业存单发行利率达1.7%，较5月20日存款利率下调当日同期限存单发行利率1.64%有所上升。此趋势同样出现在其他大中型银行同业存单发行中。

界面新闻记者了解到，同业存单利率逆势上行的背后，一是银行间市场资金趋紧，二是存款利率下调促使一般性存款（包括企业和居民存款）“搬家”，银行通过同业存单补充负债，市场担忧存单供给压力上升，对存单利率形成压制。5月8日，7天逆回购利率下调10bp至1.4%，随后5月20日，一年期LPR和5年期LPR报价分别下调10个基点至3.0%和3.5%，同时国有大行下调人民币存款利率。然而，同业存单利率并未随之下行，反而升至1.7%。

资金面紧张态势明显。数据显示，5月26日银行间市场资金面松紧指标DR007为1.65%，较存款利率和LPR下调当日上行6BP，显示资金面有所收紧。作为货币市场工具，同业存单利率受银行间流动性情况影响，整体跟随资金利率变动。5月中旬以来，国债和地方债净发行量明显上升，叠加税期和跨月压力，资金利率边际收敛。

开源证券银行业首席分析师刘呈祥表示，当前1年期存款利率低于现金类理财收益率，或驱动部分存款向理财转化，影响银行融出意愿。当前央行通过公开市场操作、MLF等提供流动性和基础货币，形成“央行—大行、股份行等一级交易商——非一级交易商的中小银行—非银”四层流动性传导结构。若大行流动性紧张，减少融出，中小银行和非银的流动性就趋于紧张。

存款流失加剧银行负债压力。存款利率下调前后，银行理财业绩基准普遍下调，但理财等资管产品收益率仍高于银行存款。预计一般性存款或转向资管产品，“存款搬家”现象或加剧，银行负债压力加大。但从全局看，存款并未减少，只是在银行不同负债科目间变化。

一般性存款流至非银机构的存款一部分回流至企业形成企业存款，一部分在非银机构沉淀形成非银存款，还有一部分投资于银行发行的债券，表现为同业存单增加。数据显示，截至2025年4月末同业存单余额为21.5万亿，占比银行业总负债的5%。华创固收首席分析师周冠南称，存款搬家非银后，银行负债压力放大，同业存单及同业负债提价压力上升。

此外，大行承担支持实体经济任务，信贷投放力度保持，资产负债产生缺口，通过同业存单补充负债压力较大。2024年建设银行、农业银行、中国银行上调同业存单发行备案额度，今年工行同业存单备案额度激增1万亿至2.2万亿。截至5月23日，六大行同业存单余额占今年备案额度72%，高于去年同期。刘呈祥表示，银行缺存款或影响同业负债定价，大行对同业负债依赖度提高，一般性存款流失或使同业定存再度提价。

总体来看，存款利率下调后一般性存款“搬家”以非银存款或同业存单形式回流银行负债，实现负债结构再均衡，但负债成本改善效果或低于预期，因非银存款或同业存单利率高于一般性存款。比如，当前大行一年期同业存单发行利率1.7%，高于同期限一般性存款利率0.4个百分点。（文章来源：界面新闻）