“发行对象、发行价格如何确定？”“如何保护中小投资者利益？”“此次资本补充有何重要意义？”……

　　3月31日收盘后，2025年国有大型商业银行定向增发投资者说明会召开。中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行管理层主要成员通过上证路演中心与投资者进行在线沟通交流，就财政部注资一事回应市场关切。市场对此予以积极回应。截至3月31日收盘，中行、建行、交行、邮储银行A股股价当日分别收涨1.82%、3.64%、1.22%和0.19%。

　　回应投资者关切

　　3月31日，券商中国记者发现，截至当日下午5点30分，来自投资者的问题已经有50个，大致聚焦在：本次定增如何定价、定增募集资金下一阶段用途、如何保障中小股东权益等方面。四大行将分别向财政部等机构定向增发股票，募集资金共5200亿元，其中财政部出资5000亿元。

　　根据相关监管规定，财政部等机构认购的股份5年内不得转让。四家银行发行价格不低于定价基准日前20个交易日A股均价的80%，寻求二级市场市价与1倍净资产之间的平衡点。

　　发行对象如何确定？

　　四家大行拟发行规模均不超过发行前总股本的30%，合计募资规模达5200亿元。财政部合计出资5000亿元，注资后银行核心一级资本充足率水平提升较多。

　　公告显示，财政部将分别出资认购中行、建行、交行、邮储银行的新发行股份。交行、邮储银行则在引入财政部作为战略投资者之余，个别现有央国企股东选择“加仓”。财政部入股为邮储银行的未来发展注入强劲动能。

　　交行本轮合计募资规模达1200亿元，包括中国烟草、双维投资在内的“烟草系”合计出资75.8亿元参与此次定增，其余新增股份均由财政部出资认购。交行认为，财政部参与本次发行旨在增强大行信贷投放和稳健经营能力。

　　“溢价”定增的考量

　　中国银行董事会秘书卓成文表示，本次发行定价统筹考虑了新老股东利益、资本补充规模等因素。自2024年9月以来，党中央、国务院及财政部先后多次提及将发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本。

　　交行董事会秘书何兆斌解释称，由于银行自身资本补充压力大，定向增发在董事会推动且全部发行对象明确的情况下不受股价限制，是可行的融资途径。四家大行发行价格符合证监会关于发行定价不低于定价基准日前20个交易日A股股票交易均价80%的规定。

　　建设银行首席财务官生柳荣回应投资者时表示，此次建行发行价格充分体现了国家对该行长远发展的坚定支持。交行方面认为，发行定价体现了大股东对于交行长期投资价值的信心。

　　“变”与“不变”

　　本轮注资完成后，四家大行核心一级资本充足率将分别提升，进一步夯实国有大行资本基础。交行表示，中长期看本次定增保障了交行长远发展，进一步夯实了银行高质量发展的基础。

　　四家大行均已审议通过了关于摊薄即期回报、填补措施的议案。交行则在公告中表示，本次交易完成后，财政部将成为该行控股股东。交行在定增后仍旧保持公司治理体系的连续性和稳定性，保持经营管理的独立性。

　　财政部成为控股股东后将为交行长期发展提供强有力的支持，可有效引导交行在信贷资源配置、风险防范体系等方面与国家重大战略形成联动。同时，财政部也赋予交行更大的责任，高度关注注入资金的使用效率。

　　注资后有何计划？

　　交行董事长任德奇认为，给交行注资可有效缓解交行资本的压力。建行表示，注资完成后，该行将加强资本管理，提高募集资金的使用效率。邮储银行副行长、董事会秘书杜春野表示，本次获得国家注资，可有效夯实邮储银行资本实力。

　　建设银行首席财务官生柳荣表示，该行股利分配政策的制定着眼于其现阶段经营和可持续发展。自上市以来建设银行累计现金分红远超IPO融资和上市后股权再融资金额。

（文章来源：券商中国）