“您觉得最困难的时候已经过去了吗？”一位投资者在股东会上向孙宏斌提问。

　　“肯定的。”孙宏斌回答。

　　2025年6月30日，融创中国董事会主席孙宏斌现身股东周年大会现场，这也是时隔两年，外界再次见到这位掌舵者。

　　“老孙”现身后，7月2日，融创中国的股价拉涨4.9%，7月3日又跌了0.67%，于昨日又上涨6.25%，收盘报1.53港元/股。

　　在外界看来，孙宏斌久违的露面，更多是向外传递积极信号，正如他在股东会上所回答的那样，“融创最困难的时候已经过去了”。

　　那么，融创困难的时候，真的过去了吗？

　　巨额负债“一把清”？

　　今年4月17日，融创发布第二次境外债重组方案，境外债总规模约95.5亿美元，全部债转股。基于当前的市场，老孙敢放大招，股东们也不得不“认”。按照融创最新公告，截至6月30日，重组支持协议中的现有债务未偿还本金总额约75%的持有人已加入重组支持协议。

　　再看境内债，总规模154亿元的境内债重组方案已于今年年初获债权人会议批准。根据融创最新公告，今年4月，融创已用约8亿元购回约40亿元的境内债券，目前正推进股票及/或股票经济收益权兑付工作。

　　总的来看，95.5亿美元境外债，相当于人民币684.53亿元，加上境内债154亿元，总共838.53亿元。

　　“轻舟已过万重山”？

　　今年如果能顺利化债，一身轻的融创闯过“万重山”了吗？从去年至今，老孙只发过一条朋友圈，就是2024年4月，融创外滩壹号院二期99.97亿元首开售罄。2024年，融创外滩壹号院成为上海单盘销售额超高的项目。而今年，融创壹号院四批次开盘再次售罄，上半年累计销售额突破170亿元。

　　可惜的是，由于融创壹号院曾经一度陷入困境，而后融创将其持有的外滩壹号院二期项目89.7%股权转让给了中信集团旗下的中信信托、华融资产，自身持有股权降至10.3%。

　　好在，融创的招牌还在，这个项目也印证了融创的操盘实力。由此，老孙也在后地产时代开辟了第二战场——而今资本。

　　“做深主场城市、搞好代建服务”，孙宏斌“而今迈步从头越”的战场就是代建。同时，融创即便在整体上化债减负，但聚焦到单个城市的单个楼盘，部分项目还有待盘活。

　　对于上市公司来说，2025年融创的财务表现也至关重要。从财报来看，2024年，融创中国收入约为740.2亿元，同比大幅下降52%；毛利由2023年的亏损25亿元转为盈利28.9亿元；但公司拥有人应占亏损却从2023年的79.7亿元扩大至257亿元。

　　或许正如老孙所说，融创“至暗时刻”可能过去了，但是，企业的危机并未真正解除。对于融创来说，“活下去”仍然是首要任务。

（文章来源：新京报）