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碧桂园境外债务重组仍在推进中，但面临多重挑战。包括中国银行和工商银行在内的多家关键银行尚未加入重组协议，同时与债券持有人特设小组就1.78亿美元补偿款的支付方式存在分歧。


碧桂园（02007.HK）境外债务重组进程持续推进。据澎湃新闻从知情人士处了解，当前，包括中国银行和工商银行在内的多家关键银行尚未加入重组协议；同时，碧桂园与一个债券持有人特设小组（AHG）就1.78亿美元补偿款的支付方式尚未达成一致。

该特设小组由7家银行组成的银行协调委员会持有碧桂园银团贷款48%的份额，并持有碧桂园超过30%的未偿还离岸优先票据和可转换债券（美元债）。碧桂园无法单独与银行协调委员会达成协议，必须获得特设小组的同意。

在碧桂园与银行委员会的谈判中，后者要求碧桂园支付1.78亿美元的抵押补偿以换取超5亿美元抵押资产的“自由”。其中，50%需在重组生效日以现金形式支付，剩余50%则以两年期抵押贷款形式偿还。

银行协调委员会包含7家碧桂园的长期业务伙伴银行，持有碧桂园3笔银团贷款未偿还本金的约48%。今年1月，碧桂园已与协调委员会达成共识，但现阶段的谈判并未脱离当时的框架。

据不同渠道信息，这些抵押物的估值超过5亿美元，包括碧桂园持有的万达商管股权和间接持有的11项股权投资的资产。然而，特设小组认为补偿款的支付方式会损害债权人的利益。

特设小组不反对支付1.78亿美元的总款项，但对支付方式提出异议。他们认为，重组协议生效日支付50%的补偿金比例过高，且剩余50%在两年内支付并优先于所有重组后的债券是不合理的。

5月23日，碧桂园宣布，超过70%的美元债债权人已签署重组支持协议，包括特设小组的份额。但协议有附加条款，明确写着1.78亿美元的支付方式需小组同意。

据悉，银团贷款抵押事宜一直是碧桂园与特设小组的重要分歧之一。这些抵押物是碧桂园在银团贷款到期前一个月为再融资提供的担保，当时以1美元的价格转移给一个由碧桂园持股的SPV公司，由该公司为银团再融资提供担保。

特设小组提出，碧桂园在转移抵押物时未进行公告，如今再支付现金释放抵押物会损害美元债债权人的利益，属于优待个别债权人。

（文章来源：澎湃新闻）