AI导读：

万科获中国政府部门准备方案解决500亿资金缺口，深圳国资加强管控。同时，固收资管面临低利率环境挑战，投资者需重视资本利得获取，“固收+”式资产配置成重要命题。此外，10年国债换券进行时，机构操作策略各异。

2月12日，地产股尾盘拉升走高，万科A（000002.SZ）收盘触及涨停报7.96元/股；港股万科企业（02202.HK）涨幅超16%。同时万科多只境内债券也迎来上涨。

消息面上，有媒体援引知情人士的话称，中国政府部门正在准备一项方案，有望为万科解决今年500亿元人民币的资金缺口提供帮助。该方案包括考虑允许地方政府今年利用约200亿元人民币的专项债额度，用于购买万科的待售楼盘以及空置土地。这些资金将帮助万科支付今年到期的部分债务，万科和关联公司也被允许利用新债发行和银行贷款来还债。

平安证券固收首席分析师刘璐表示，深圳国资加强对万科管控，有利于提振金融机构对万科的信心，但后续万科债券信用利差仍可能反复。东吴证券固收首席分析师李勇认为，央企地产债受万科舆情的负面影响相对有限，适宜风险偏好较低、风险厌恶型投资者关注。

方正证券房地产首席分析师刘清海指出，多方积极表态支持万科发展，公司债务风险有望逐渐化解。深圳国资委、住建局及各银行积极承诺通过资产划拨和融资支持等措施助力万科发展。

关键词位置：前200字：万科A，万科企业；中段：深圳国资；尾段：固收资管

2、固收资管前景多舛

中信证券首席经济学家明明指出，海外资管机构在面对低利率环境初期通常选择一致性的拉长久期，但目前我国固收投资者破局难度较大。在此背景下，为获取更高的收益回报，投资者只得更加重视资本利得的获取，“固收+”式多元化资产配置也会成为2025年债市机构的重要命题。

国联证券固收首席分析师李清荷认为，低利率不必然意味着当期当地市场无成长性。法询金融固收组表示，固收资管进入黄昏，并不意味着固收投资经理进入黄昏。优秀债券投资经理的黄金时代，正在来临。

3、10年国债换券进行时

华泰证券研究所所长张继强认为，春节过后股市表现偏强而债不弱。操作上，波段+品种>久期>杠杆>信用下沉，推荐存单、中短端信用债，适度交易超长债。

华创证券固收首席分析师周冠南指出，当10y国债换券后新活跃券表现或好于老券，可以关注“卖空老券、买入新活跃券”的套息策略。天风证券固收首席分析师孙彬彬认为，虽然机构提前切券推高新老券利差，但主流机构换券也需要一个过程，可以等待利差再度收窄时，择机卖空老券、买入新券。