上市险企三季报接连预喜！投资收益成关键增长点

10月21日，《国际金融报》记者注意到，新华保险、人保财险、中国人寿已相继发布2025年前三季度业绩预增公告，净利润同比增幅在40%至70%之间。资本市场回暖带动投资收益改善，成为上市险企业绩预喜的核心因素。Choice数据显示，今年以来，A股保险板块（申万二级行业）涨幅超10%，其中新华保险以41.66%的涨幅领跑行业，板块业绩有望超出预期。

投资收益增厚业绩，险企布局新质生产力

值得注意的是，三家险企业绩强劲增长是在高基数前提下实现的。2024年前三季度，A股五大上市险企合计实现归母净利润3190.26亿元，同比增长78.3%。2025年，这一高增长势头延续，中国人寿预计前三季度净利润同比增50%至70%，人保财险净利润同比增40%至60%，新华保险净利润同比增45%至65%。谈及业绩增长原因，中国人寿表示，公司积极推进中长期资金入市，把握市场机会加大权益投资力度，前瞻布局新质生产力相关领域，持续优化资产配置结构，投资收益同比大幅提升。人保财险同样坚定看好中国经济和资本市场发展前景，适度增配优质权益类资产，受益于资本市场上涨，总投资收益同比增幅较大。新华保险也表示，前三季度中国资本市场回稳向好，投资收益同比大幅增长，进而带动净利润增长。

中泰证券非银金融首席分析师葛玉翔分析称，2025年以来A股呈现温和上涨态势，红利和成长板块轮番上涨带动赚钱效应持续释放。保险资金配置均衡多元，红利及成长板块共同组成哑铃型结构，相关持仓收益有所提振。东吴证券数据显示，2025上半年，新华保险、中国人寿股票归入FVTPL的占比分别高达81.2%、77.4%，使得险企在股市上涨时充分享受投资收益。

综合成本率持续改善，非车险业务监管加强

从负债端来看，上市险企同样保持稳健增长。2025年前三季度，新华保险累计原保险保费收入同比增长19%，中国太保子公司太保寿险原保险保费收入同比增长10.9%。方正证券研究所所长助理许旖珊指出，人身险业务方面，保险需求边际改善，分红型保险吸引力提升，健康管理需求预计逐步释放。财产险业务方面，许旖珊预计上市险企综合成本率将延续改善态势，非车险“报行合一”逐步落地，将帮助险企有效控费。10月10日，金融监管总局发布《关于加强非车险业务监管有关事项的通知》，要求财险公司加强主险和附加险条款费率的规范使用，自11月1日起正式实施。华泰证券非银金融首席分析师李健指出，近年来我国财险业非车险保费占比快速增长，但承保表现不佳，非车险“报行合一”有望压降费用率，改善财险整体承保表现。对外经济贸易大学龙格表示，“报行合一”将倒逼险企提升产品创新和服务质量，竞争模式或将重塑。

（文章来源：国际金融报）