2025年以来，险企“补血”进程明显加速。数据显示，截至5月18日，已有平安人寿、新华保险等多家险企通过发行永续债或资本补充债，合计筹集资金496亿元。同时，另有4家险企的增资方案已获得批准，实际增资规模合计达到36.73亿元。此外，华贵人寿、国联人寿、国富人寿、中华联合人寿等险企也先后发布了增资计划，预计增资总额将超过100亿元。这意味着，险企年内合计“补血”规模已超过530亿元，且还有超过100亿元的增资计划正在进行中。

险企之所以纷纷开启资本竞赛，主要是因为增资和发债有助于提升偿付能力充足率。自“偿二代二期”工程实施以来，对核心资本的认定变得更加严格，叠加利率下行导致的资本消耗加速，险企面临着更大的偿付能力缺口。为了应对这一挑战，监管将偿付能力规则的过渡期延长至2025年底，进一步推动了险企加快资本补充的节奏。

然而，随着保险业进入转型的深水期，单纯依靠外源性资本补充已难以从根本上解决险企的资本困境。业内人士认为，只有摆脱传统粗放式的发展模式，加强资产负债管理，实现精细化运营，才能实现从“输血”到“造血”的转变。

险企延续密集发债趋势

自2025年以来，险企在过去两年密集发债的基础上，发债金额再创历史新高。这些险企中既有中小型机构，也有大型公司。例如，平安人寿在2025年第一季度成功发行了130亿元的无固定期限资本债券，成为发行规模最大的险企之一。新华保险、泰康养老、泰康人寿等险企也相继发行了永续债，用于补充核心二级资本。此外，中英人寿、财信吉祥人寿等险企也发行了资本补充债。

永续债作为一种新型资本补充工具，对险企资本补充和偿付能力提升具有显著作用。它不仅可以直接补充核心二级资本，提升偿付能力充足率，而且发行成本相对较低。这使得险企更倾向于通过“发新赎旧”的方式优化资本结构，降低长期融资压力。

险企积极增资，规模超百亿元

除了发债外，险企补充资本的另一重要渠道是直接增资。2025年以来，已有信美人寿相互保险社、长城人寿等险企的增资方案获得批准。同时，华贵人寿、国联人寿、国富人寿、中华联合人寿等险企也发布了增资扩股计划。这些增资计划将进一步提升险企的资本实力，为业务发展提供有力支持。

在险企积极增资的背后，有一部分险企是因为偿付能力持续吃紧而急需“补血”。例如，国联人寿的偿付能力充足率已接近监管红线，急需通过增资来提升偿付能力。而另一些险企则是因为业务扩张和转型升级的需要而积极增资。

随着金融监管总局对险企资本补充机制的完善，以及各地对中小金融机构资本金的有序补充，险企的资本实力将得到进一步增强。这将有助于提升金融体系的韧性和服务高质量发展的能力，同时也为险企实现精细化运营和从“输血”到“造血”的转变提供了有力支持。

（文章来源：南方都市报，关键词：险企补血、偿付能力、永续债、资本补充）