AI导读：

2025年以来，永续债成为保险行业资本补充的主要工具。今年永续债发行利率大幅下降，降低了融资成本。大型险企通过‘发新换旧’降低成本，提升利润与资本效率。中小型险企在资本补充方面面临困难。

2025年以来，永续债成为保险行业资本补充的主要工具。新华保险近日宣布拟发行不超过100亿元无固定期限资本债券，用于补充核心资本、提高偿付能力充足率，并将资金投向债券等固定收益类资产。公开数据显示，年内已有19家保险公司合计发行资本补充债与永续债逾700亿元，其中永续债规模接近500亿元，占比约七成。自2022年“偿二代二期”规则及新会计准则实施后，保险公司核心偿付能力普遍面临下行压力。永续债成为大型险企的重要资本补充工具，并具备类权益特征：无固定到期日，可延期付息而不构成违约，并设有减记或转股机制。今年永续债发行利率多降至2.3%至2.5%，大幅降低了融资成本。尽管永续债门槛较高，但大型险企通过“发新换旧”来降低成本，提升利润水平与资本效率。相比之下，中小型险企在资本补充方面面临更大困难，难以达到永续债发行标准。因此，保险公司需优化业务结构、提升运营效率、加强长期资产配置与资产负债管理，以差异化竞争提升盈利水平。