以2005年为起点，险资直接入市已迎来20周年。20年前，险资入市迈出关键一步，当年9月末入市规模突破千亿元；10年前，险资开启首轮频繁举牌模式，全年举牌次数超60次；如今，险资入市的规模、主角与举牌对象均发生了深刻变化，险资运用余额已超过33万亿元，成为名副其实的“耐心资本”。

近日，中国平安及其下属子公司在港股市场连续“扫货”银行股，引发市场广泛关注。此举不仅体现了险资对银行股的高度认可，也彰显了险资在资本市场中的重要地位。

据中国保险行业协会官网披露，今年以来，共有4家险企举牌了6家上市公司，其中包括4家上市银行，分别为招商银行、邮储银行、农业银行、杭州银行。这些举牌行为进一步凸显了险资对高股息、低波动资产的青睐。

过去十年，中国保险资金举牌上市公司的行为经历了从激进扩张到理性配置的深刻转型。从2015年中小险企以万能险为杠杆争夺控制权的“野蛮生长”，到2024年大中型险企聚焦高股息、低波动资产的“耐心资本”策略，险资举牌的逻辑已与实体经济高质量发展深度融合。这一变迁背后，既折射出监管政策的动态调整，也反映了保险行业与资本市场的共生演进。

对外经贸大学保险学院教授王国军向时代周报记者表示，当前H股市场估值较低、股息率较高，适合险资长期配置。这一观点得到了业内的广泛认同，也为险资未来的投资方向提供了重要参考。

在王国军看来，未来险资举牌除了聚焦银行等高股息板块外，公用事业、交通运输、环保等领域仍是险资关注的重点，符合政策导向和长期收益需求。这些领域的稳定现金流、较低估值和高分红潜力，为险资带来了长期稳定的投资收益。

“保险公司投资股票还具有较大的潜力和空间，加大股票投资也是当前保险资金资产配置比较好的策略和选择。”今年1月，金融监管总局副局长肖远企在介绍大力推动中长期资金入市时如此表示。这一表态进一步明确了险资入市的重要性和方向。

值得注意的是，尽管政策层面鼓励保险公司加大权益类投资配置，但对于部分中小险企来说，加码权益类投资对自身偿付能力水平亦提出考验。因此，中小险企在增资补血方面明显加快步伐，今年以来已有5家险企增加注册资本。

十年浮沉，参与主体、举牌标的均有变化。一直以来，中长期资金被视为维护资本市场平稳健康运行的“压舱石”，保险资金作为长钱长投的代表，其投资趋势备受市场关注。过去十年，国内保险资金举牌上市公司经历了三次显著浪潮，其背后的投资逻辑、参与主体及市场影响均发生深刻变化。

面对险资举牌“乱象”，监管部门及时出台了一系列针对性措施，从严监管态势下，险资举牌热潮开始降温，举牌次数也大幅减少。如今，险资举牌已回归理性，成为资本市场中的一股重要力量。

未来，随着监管政策的不断完善和市场环境的持续优化，险资入市将迎来更多机遇和挑战。保险公司需要充分平衡投资收益与资本充足性，优化资产配置结构，为资本市场的平稳健康发展贡献更多力量。

（文章来源：时代周报）