在整存整取3年期利率跌破2%、5年期利率甚至低于3年期之际，居民存款正面临“收益缩水”。存款利率下行，重塑居民资产配置逻辑。

　　《中国经营报》记者注意到，今年银行板块持续走强，多只银行股股价创新高。受银行股行情带动，中证红利低波动指数表现亮眼。中欧基金基金经理刘勇表示，低利率时代，红利投资策略成震荡行情中获得超额收益的“香饽饽”。政策鼓励上市公司提高分红，红利投资受关注。

　　投资者迎来新的理财选择题。红利投资逻辑在于安全边际高，是组合配置中做好防守投资的必备利器。投资者在配置时需兼顾收益与风险。

　　红利投资策略受关注

　　存款利率难以维持时，投资者对稳健收益需求转向其他资产。银行股涨势迅猛，红利价值吸引力凸显。Wind数据显示，今年A股银行板块指数累计涨幅超19.40%，农业银行、成都银行等股价刷新历史新高。

　　存款利率与银行股行情存在紧密传导链条。北京财富管理行业协会特约研究员杨海平分析，存款利率下调改善净息差，为资产端利率下调留出空间，强化投资者经济复苏预期，有利于商业银行股价。

　　谈到银行股上涨行情，上海金融与发展实验室特聘高级研究员任涛表示，银行股股息率稳定，现金分红率可观，类固收特征突出，对风险偏好较低的投资者有吸引力。

　　政策面支持为银行股“托底”。近年来，监管层降低存款准备金率、推出TLAC非资本债券补充工具，拓宽银行资本补充渠道。部分地方国资背景资金密集入股中小银行，提升银行股价值。

　　任涛提示，银行股仍有一定配置价值，但需警惕回调压力。红利投资相比大盘指数风险收益比更好，适合机构作为底仓配置。

　　招商证券研报指出，红利策略具有“类债券”属性，低利率期间性价比高。传统固收产品收益率降低，红利指数股息率稳定有吸引力。

　　低利率下资金流向何处？

　　存款吸引力下降，居民资产配置进入“重新选择期”。权益类、固收类、理财类、基金类产品成为主要受益对象。

　　国泰海通宏观团队指出，低风险银行理财产品、货币基金是居民配置存款的主要替代。债券型基金、保险行业、信托市场也吸引资金流入。往后看，住户存款继续向多元化资管产品迁移或是大趋势。

　　面对红利产品，投资者该如何选择？任涛分析，银行股适合对风险有一定容忍度且对收益没有较高要求的投资者，以及中长线投资者。不过，银行股本质仍是权益类资产，存在回调风险。

　　中金公司提出“存钱思维”配置法，为不同风险偏好的投资者提供操作框架。一是践行“底仓”思维，搭配债券基金、黄金等；二是精选指数基金，了解对标指数编制规则和产品定位；三是长期定投、积累复利。

（文章来源：中国经营网）