2025年，北交所市场成为资本市场的焦点之一。在政策支持与资金推动的双重利好下，北证50指数持续攀升，并于5月21日创下1500.31点的历史新高，展现强劲势头。

在此背景下，北交所主题基金整体表现抢眼，36只基金（仅计算主代码基金，下同）年内平均收益率高达36.91%，部分产品涨幅更是超过80%。然而，市场狂欢之下亦存在隐忧。尽管北交所主题基金业绩“全线飘红”，但仍有部分产品悄然跑输比较基准，呈现“高收益却低达标”的尴尬局面。

全线飘红与限购潮：北交所基金的“高光时刻”

今年以来，北交所主题基金备受瞩目。Wind数据显示，截至5月21日，全市场36只北交所基金年内平均收益率攀升至38.05%，其中31只基金单位净值创历史新高。华夏北交所创新中小企业精选两年定开以80.79%的年内收益领跑，中信建投、汇添富、万家基金等旗下北交所主题产品紧随其后，收益率均超50%。

北交所市场多重利好共振，推动基金业绩亮眼。政策层面，北交所持续优化制度设计，吸引专精特新企业；业绩方面，北交所上市公司一季度财报显示，超六成企业实现营收正增长，为市场提供坚实支撑；资金端，公募基金加速布局，机构配置比例显著提升。

然而，资金热捧亦带来管理压力。为防止短期资金盲目涌入，多只基金近期启动限购。例如，易方达北证50成份指数自5月19日起将单日申购上限设为3000元，鹏扬、广发等旗下产品亦纷纷将限额调低至万元以内。限购旨在控制规模、保护投资者利益，同时反映部分基金对后市风险的警惕。

高收益背后的隐忧：跑输基准的“掉队者”

尽管北交所主题基金整体表现强劲，但部分产品实则未能跑赢比较基准。以国泰北证50成份指数为例，该产品年内收益超20%，却跑输基准达12个百分点，类似情况并非个例。

这种分化与基金类型紧密相关。北交所主题基金主要分为主动管理型和被动指数型两类。被动型基金应贴近指数表现，但实际操作中，跟踪误差因多种因素被放大。

此外，部分主动管理型基金亦存在策略偏差。如南方北交所精选两年定开年内净值超越基准收益率为11.43%，而同期成立的大成北交所两年定开、万家北交所慧选两年定开等基金超越基准收益率均超40%。

同指数不同命：业绩分化的多重推手

跑输基准的北交所主题基金多为被动指数基金，且跟踪同一指数的基金年内业绩首尾相差超30个百分点。这一现象源于多重因素交织。首先，建仓时机至关重要，不同成立时点的基金建仓成本差异显著。其次，成分股调整存在滞后性，部分基金难以及时跟进。再者，流动性限制加剧操作难度，大额资金进出易冲击股价。

主动管理型基金之间亦存在差异，或与比较基准不同有关。投资者需警惕盲目追逐短期高收益和低估流动性风险两类风险。

（文章来源：财联社）