AI导读：

证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，旨在引导基金行业从重规模向重回报转变。短期内抢筹成为交易热点，中长期看将重构资本市场生态。新规有望推动公募配置行为变化，沪深300等标杆指数估值将抬升。

5月7日，证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，旨在引导基金行业转型，从重规模向重回报转变。短期内，市场基于公募加配预期的抢筹成为交易热点；中长期看，优化收费和完善考核机制将重构资本市场生态。

短期：抢筹逻辑主导市场

金融板块及指数的波动源于公募增配预期的博弈。鉴于新规颁布时间尚短，且细则未明确，基金产品集体调仓可能性低，更可能循序渐进。5月14日金融股异动，部分资金基于公募加配预期提前布局，叠加市场情绪和量化策略，推高了相关板块。

中长期：公募配置行为变化

从产品视角看，主动偏股基金或逐步演变为“类指增”产品。考核新规下，基金持仓结构调整是必然，以往依赖高弹性赛道获取超额收益的策略将转型为以基准指数为核心。当前，对标中大盘宽基指数的主动偏股基金占比超70%，后续或仍为主流。公募配置分散化程度有望加大，管理人将完善对大盘股的配置。

机构视角看，大规模基金更倾向通过贴近基准的保守配置实现稳健收益，以长期竞争中保持优势。

中长期：公募新规影响市场生态

本轮公募调仓与16-17年外资流入存在共性，但基于资金面逻辑，板块缺乏基本面支撑。风格层面看，基准指数估值溢价将系统性抬升。A股市场，中长期资金有望以被动指数形式入市，加速被动化进程，沪深300等“标杆”指数估值将抬升。个股/行业层面看，金融、食品等板块欠配龙头股或将获增配，新规将推动公募资金向欠配成分股腾挪。

风险提示：政策理解偏差；海外经验适用性；经济增长；地缘政治风险；海外政策变动

（文章来源：东吴证券）