消费类REITs行情持续火热，两只产品接连停牌提示投资风险。

　　5月14日开盘后，华安百联消费REIT停牌1小时，复牌后波动较大，最终收盘上涨1.56%。此前，该产品收盘价相较基准的涨幅已达51.29%，连续9个交易日收涨，年内涨幅高达52.47%，在65只上市交易的公募REITs中年内涨幅领先。

　　此外，华夏首创奥莱REIT和华夏大悦城商业REIT年内涨幅也分别高达45%和43%，多只消费类REITs领涨市场。

　　某消费REIT原始权益方相关人士透露，消费类REITs今年表现抢眼，但投资者需警惕市场风险。随着涨幅扩大，产品估值已处于高位，未来或面临回调风险。投资时应充分考虑自身风险承受能力和投资目标，避免盲目跟风。

　　二级市场高溢价，分红收益受稀释

　　华安百联消费REIT自4月初开始连续上涨，累计涨幅超过24%。14日，因涨幅过大触发停牌机制，暂停基金通平台份额转让1小时。

　　华安基金指出，REITs价格持续上涨将增加买入成本，导致投资者实际获得的净现金流分派率降低。以2025年度可供分配金额测算，若在首次发行时买入，净现金流分派率预测值为6.22%，而以5月12日收盘价买入则降至4.21%。

　　华夏大悦城商业REIT也因涨幅过大在13日停牌一小时，其5月12日二级市场收盘价为4.988元/份，较基准价偏离50.11%。

　　消费类REITs的优异表现与消费市场复苏密切相关。一季度，我国社会消费品零售总额同比增长4.6%，消费市场呈现复苏态势，消费类REITs投资的商业不动产项目因此受益。然而，市场短期过热且底层资产依赖线下消费场景，若项目运营不及预期，租金收入稳定性将受影响。

　　业绩分化，运营能力差异显著

　　今年一季度，消费类REITs整体盈利，底层资产经营稳健。根据Wind数据，8只消费REITs一季度收入合计5.65亿元，净利润合计7617.6万元。其中，华夏华润商业REIT收入最高，达1.83亿元，净利润约900万元；而华夏金茂商业REIT营收仅为2351万元。

　　华泰证券分析认为，今年一季度消费REITs延续存量竞争逻辑，政策层面为其提供了长期增长预期。购物中心的运营能力、改造能力和创新能力仍是核心竞争力。

　　自2024年初首批消费REITs上市以来，受益于线下客流复苏，平均出租率超过95%。2024年7只消费类REITs中，6只产品营收和净利润均为正值，5只产品收入过亿元。但华夏大悦城商业REIT虽营收达到1.06亿元，却出现47.3万元的净亏损。

　　截至2025年5月14日，消费REITs自上市以来平均上涨49.96%，在公募REITs市场中表现强劲。截至2025年4月30日，消费REITs首发规模已达213.26亿元，在公募REITs各细分领域中排名第三。

　　华夏基金相关负责人表示，首批发行的消费REITs整体发行情况一般，标准化程度低于传统公募REITs底层资产，对专业运营能力的依赖程度较高。

　　国海证券分析指出，公募REITs投资应聚焦产品属性与底层资产，适合长期配置而非短期炒作。随着产品稀缺性减弱和机构认知提升，市场情绪将趋于理性，资产价格将回归运营基本面。

（文章来源：第一财经）