01

　　存量32万亿VS增量新动向：公募基金“含权化”浪潮渐起

　　2025年一季度，公募基金市场规模稳居32万亿元，但市场资金流向正发生结构性变化。低风险产品配置力度减弱，权益型及含权类基金吸引大量资金流入（+1367亿元含权固收+、+577亿元主动权益、+607亿元指数基金），投资者偏好转向含权益属性产品。商品基金规模亦增加516亿元。这种资金流动反映了市场预期的微妙调整。

　　02

　　赚钱效应回归！含权基金多点开花，商品投资成黑马

　　自2024年三季度以来，公募基金市场赚钱效应显著增强。含权类基金表现尤为突出：股票型基金盈利从2024年三季度的6339亿元，虽在四季度回调至-286亿元，但今年一季度又回升至497亿元；混合型基金同样上演V型反转，一季度盈利达1032亿元。债券基金盈利波动性增加，货币市场型基金盈利微降。

　　03

　　主动权益新动向：加码港股&科创板，医药渐成共识

　　主动权益基金持仓结构不断优化，港股与科创板占比显著提升，医药行业成为新宠。港股持仓占比已升至20%，受益于估值优势、稀缺科技龙头回归及政策深化；科创板受青睐，源于硬科技赛道国产替代加速。医药行业配置系数上升，受创新药突破、医疗设备更新及老龄化需求驱动。

　　04

　　ETF风向变了！从“抄底”思维，转向战略布局

　　2025年一季度，ETF市场呈现结构性变化。宽基ETF资金流出，而港股成为权益类资金共识。ETF在科技类上更愿意博取弹性。债券ETF在债市波动时成为新选择，黄金亦受ETF投资者喜爱。

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　　“固收+” 配置的变迁，含权仓位的机遇与平衡

　　“固收+”基金中可转债及股票市值占比稳定在15%-25%，体现了其稳健策略。2025年一季度，“固收+”基金增加权益配置，减少转债配置。偏好消费、周期行业，同时增加医药配置。

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　　纯债基金稳健前行，降久期控杠杆应对波动

　　2025年一季度，纯债基金采取防御性操作，重仓久期缩短，反映了对利率风险的警惕。债券基金杠杆率维持高位，但采取“降久期+控杠杆”策略。

　　07

　　QDII：混合型份额增加，下跌中既有“止盈”又有“抄底”

　　2025年一季度，受美股高估值及Deepseek影响，全球资金再平衡，QDII基金份额变化分化。股票型QDII基金份额下降，混合型QDII基金规模增加，指数型QDII吸引抄底资金。

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　　FOF：多元化与被动化投资发展，港股、医药占比提升

　　FOF投资多元化趋势明显，黄金、QDII基金及互认基金占比上升。被动权益和被动固收类产品比例上升。FOF重仓外部基金占比约57%，港股ETF市值增加最多。持仓穿透显示医药占比整体提升。

　　（文章来源：富国基金）

(原标题：一季度公募基金市场动态与投资趋势)

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