“924”行情已满一年，A股市场显著回暖，多数主动权益基金也实现净值修复，基金投资策略成为市场关注焦点。

　　但同花顺数据显示，截至今年9月24日，仍有10只基金在过去一年录得负回报，基金业绩分化明显。

　　这些基金中，有的因未及时提升仓位而错失机会，有的因板块配置和个股选择失误而业绩不佳，凸显基金投资策略重要性。

　　去年“924”以来，仍有10只基金亏损

　　“924”已满一年，多只基金实现亮眼业绩，但也有产品因投资策略失误而亏损。同花顺数据显示，截至9月24日，10只基金在过去一年实现负回报（各类份额合并计算），基金投资策略需谨慎。

　　一方面，去年“924”后，该基金未及时提高仓位。去年四季度末，该基金的股票仓位仅为77.59%，今年一季度，其股票仓位提升至87.6%。今年二季度末，该基金的股票仓位进一步提升至92.44%，仓位管理影响基金业绩。

　　另一方面，该基金在近一年的投资中未能精准配置高弹性板块。去年四季度，该基金聚焦金融周期板块，重点配置“硬核”资源品方向。今年上半年，该基金紧密围绕低空经济和无人物流方向进行投资布局，板块配置影响基金收益。

　　拉长周期来看，该基金同样业绩表现欠佳。截至9月24日，该基金的过去两年回报为-16.91%，在3832只同类基金中排名第3798，长期业绩待提升。

　　板块配置策略拖累产品业绩表现

　　去年“924”以来股市显著回暖，但市场呈现出结构性行情。如果基金经理押错板块，则很难实现好业绩，板块选择成关键。

　　以广发价值优选混合A为例，该产品过去一年亏损4.97%，选股策略待优化。

　　该基金在近一年的各季度末均保持九成以上的股票仓位，但由于板块配置不精准，该基金产品的整体业绩也不佳。去年四季度和今年一季度，该基金对白酒、地产等板块配置较多，板块配置影响收益。

　　今年二季度，该产品的投资组合有所调整，减持了仍需等待政策及市场催化的地产、券商等行业，增持了财报持续领先的城商行等，并建仓了部分未来发展空间较大的软件开发及IT服务类公司。但持仓调整后，该基金近期业绩依然未出现明显好转。截至9月24日，该基金的近一月亏损达8.34%，调整效果待观察。

　　再以中航混改精选A为例，该产品过去一年亏损1.24%。过去一年的各季度末，该基金的前十大重仓股大多数为地产股。目前房地产板块估值较低，具备一定配置价值，未来也有可能因风险出清和需求回暖而反弹。但在过去一年房地产板块未出现显著回暖信号，板块走势也持续震荡，拖累基金业绩表现。

　　中邮核心成长混合A在过去一年也同样亏损。该产品的名称虽然包含“成长”，但在过去一年各季度末的前十大重仓股多数为银行、高速公路等板块的股票，成长策略待检验。

　　也有基金因选股失误而亏损

　　过去一年亏损的基金中，也有产品的基金经理关注到了市场热点板块，但因个股选择失误而亏损。以西部利得策略优选混合A为例，该基金过去一年亏损幅度为2.05%，选股能力待提升。

　　今年上半年，该产品的基金经理重点关注三条主线：一是稳增长和扩内需方向，包括反内卷的顺周期行业、消费等；二是资源品方向；三是AI和稳定币等科技成长方向。

　　三条主线虽并未与市场风格产生较大偏离，但该产品在选股方面却出现失误，选股失误影响业绩。

　　去年四季度末，该基金前十大重仓股的持仓占比较高，达63%。今年一季度末和二季度末，该比例更是超过70%。该基金的持仓集中度较高，但重仓股的表现却并不好，拖累了产品业绩。

　　今年一季度末和二季度末，中国国航、南方航空、华夏航空、吉祥航空均位列该只基金的前十大重仓股中。其中华夏航空今年涨幅超20%，但其他三家公司的股票表现并不好，整体处于震荡状态，南方航空的年内跌幅甚至超过8%，个股选择影响收益。

（文章来源：财联社）