近期，国际黄金价格持续攀升，推动国内黄金市场交易活跃度提升，投资者热情高涨。截至4月2日收盘，多只黄金等商品主题LOF大幅上涨，其中，国泰商品LOF、银华抗通胀LOF涨停，汇添富黄金LOF更是连续三个交易日涨停，这种表现在其历史中十分罕见。在资金的热烈追捧下，部分相关LOF已出现高溢价现象，基金公司纷纷发布溢价风险提示。

多只商品LOF表现抢眼

今年以来，国际金价持续走强，截至4月2日，COMEX黄金价格涨幅已接近20%，并一度触及3177美元/盎司的历史新高。

金价的不断攀升，带动了黄金等商品主题基金的强劲表现。Choice数据显示，截至4月2日收盘，国泰大宗商品（QDII-LOF）、银华抗通胀主题（QDII-FOF-LOF）强势涨停，汇添富黄金及贵金属（QDII-LOF-FOF）也连续三日涨停，这在以往较为少见。根据基金2024年年报，这些基金均重仓持有黄金相关ETF。

例如，国泰大宗商品（QDII-LOF）的前十大重仓基金中，黄金ETF占据四席，占比高达50.22%。

银华抗通胀主题（QDII-FOF-LOF）则持有7只基金，其中黄金主题基金4只，占比44.84%。

此外，嘉实黄金（QDII-FOF-LOF）、易方达黄金主题（QDII-LOF-FOF）和中信保诚全球商品主题（QDII-FOF-LOF）在4月2日也分别大涨9.03%、7.93%和5.53%。

基金公司密集提示溢价风险

净值迅速上涨后，多只商品LOF已出现较高的溢价，基金公司纷纷发布公告，警示二级市场交易价格溢价风险。

4月2日，中信保诚商品LOF公告称，近期该基金A类份额在二级市场的交易价格明显高于基金份额净值，出现较大幅度溢价。截至4月1日，该基金在二级市场的收盘价为0.941元，特此提醒投资者关注溢价风险，避免高溢价买入导致损失。

公告还指出，若二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，基金将根据实际情况，采取向深圳证券交易所申请盘中临时停牌、延长停牌时间等措施，向市场警示风险。

汇添富黄金LOF也连续两日提示高溢价风险，4月2日开市后一度停牌。同时，嘉实基金、易方达基金等也在4月2日发布了旗下黄金主题LOF的溢价风险提示公告。

尽管4月2日金价有所回落，国内市场的黄金主题ETF普遍下跌，但相关LOF的高溢价现象依然引人关注。

沪上某公募人士分析指出，LOF二级市场的实时交易价格一般围绕基金净值波动，受场内供求关系影响。当前，部分QDII-LOF因限制申购等因素，投资者无法充分申购到基金份额，只能去二级市场购买，导致场内份额供不应求。加之LOF总体规模和成交量不大，二级市场少量的成交就可能推高交易价格，形成高溢价。

该人士还提醒，当影响基金供求的因素消除或减弱时，溢价过高的价格将向基金的实际价值回归，导致价格下跌。投资者若在高溢价时买入，可能面临较大损失。

机构持续看好黄金后市

尽管黄金价格不断突破新高，但市场对黄金后市的看法依然乐观。

瑞银财富管理投资总监办公室近日表示，继续看好黄金，将黄金所有期限的目标价上调至3200美元/盎司。近几周，ETF资金再次加速流入，满足了推动金价上涨的一个关键条件。全球最大黄金ETF在2月份的持仓量约为908公吨，为2023年2月以来的最高水平。根据世界黄金协会的数据，欧洲ETF的黄金持仓量持续攀升，自2025年初以来已达到创纪录的1334公吨。

中信保诚全球商品主题（QDII-FOF-LOF）基金经理顾凡丁认为，从历史数据来看，黄金等大宗商品组合与美股市场能形成良好对冲。随着非美国家对去美元霸权的需求继续发酵，美元信用不断降低，非美央行或成为国际黄金市场的长期买家。此外，地缘局势变数增大以及美联储降息周期等因素的影响，使得黄金的长期配置价值备受关注。

华夏基金基金经理荣膺也继续看好2025年黄金的配置价值。他表示，长期利多黄金价格的大环境没有变化，全球央行的购金需求仍将占据主导地位，投资类需求也将成为支撑黄金需求的重要力量。在投资黄金时，应以配置的心态参与，控制总仓位占比，避免短期交易的投机行为。

（文章来源：上海证券报）