据最新媒体报道，可转债ETF近期吸引了大量资金的申购。从长期价值投资的角度审视，尽管可转债ETF的收益性相较于股票ETF略显逊色，但其独特的抗跌属性却使其成为风险厌恶型投资者的优选。然而，在长期的牛市环境中，可转债ETF的累计涨幅预期可能会低于股票ETF基金。

可转债ETF的运作机制相对简单，它按照一定比例使用申购资金购买并持有市场上的可转换债券。投资者可以通过二级市场自由买卖基金份额，同时也可以进行申购或赎回操作。从本质上看，可转债ETF属于债券型基金，但在股市处于牛市时，它也表现出股票ETF的某些特性。

之所以说可转债ETF的预期收益性不如股票ETF，原因在于其持有的主要是各类可转换债券。这些债券的价格通常比股票存在一定的溢价，因此，如果最终都转换成股票，可转债的持股成本必然高于普通股票。此外，可转债所对应的正股可以是二级市场的大多数股票，而股票ETF基金则有明确的持股范围，如沪深300ETF基金持有的是沪深300指数的成分股，这些公司的平均业绩往往优于市场整体水平。

可转债ETF通过债券属性规避了股价下跌的风险，而股票ETF则通过分散投资降低了个股的非系统性风险。投资者持有可转债ETF，主要承担的是上市公司的退市风险以及持仓的资金成本。可转债ETF的价值就在于它能够规避这种退市风险。

对于投资者而言，是否需要分散上市公司的退市风险是一个值得思考的问题。因为分散退市风险的同时，也意味着要分散涨幅巨大的可转债的投资收益。这种分散风险是有成本的，再加上买入可转债的资金成本，对于有一定风险承受能力的股票投资者来说，可转债ETF的吸引力并不强。

然而，对于原本持有债券或储蓄、希望获得高于债券利率的股票收益、同时又不愿承担较大投资风险的投资者来说，可转债ETF几乎可以抵御或分散掉所有的风险因素。持有可转债ETF基金出现亏损的概率极低，最终的差别只是赚多赚少的问题。

因此，对于厌恶风险、有一定闲置资金但不满足于银行储蓄和普通债券低利率、且不愿承担投资风险的投资者来说，买入并持有可转债ETF或许是一个不错的选择。但对于股票投资者而言，如果希望持有稳定的投资持仓，那么买入股票ETF基金则更为合适。当然，崇尚价值投资的投资者还可以考虑买入高股息股票直接持有，因为持有股票市值还可以申购新股。

（文章来源：北京商报）