债市要闻：国债操作与债市动态深度解析

【财政部于10月21日开展了国债做市支持操作】

财政部于2025年10月21日启动国债做市支持操作，方向为随卖，涉及2025年记账式附息(十四期)国债、2025年记账式附息(十五期)国债，中标价格分别为99.78元、99.68元，收益率分别为1.5979%、1.5365%。此次国债操作体现了债券市场的灵活调控能力，为市场注入流动性（关键词1：债券市场）。

【中国人民银行副行长宣昌能出席全球主权债务圆桌会等会议】

2025年10月15日至17日，宣昌能在国际货币基金组织/世界银行年会期间强调，贸易摩擦和地缘政治不确定性拖累世界经济增长，发展中国家偿债负担加剧。中方积极参与二十国集团债务处理框架，推动完善全球主权债务治理体系，改进基金组织和世界银行的债务可持续性分析框架（关键词2：债务治理）。

【新增专项债发行冲刺，今年已完成计划85%】

置换隐债的再融资专项债发行收官，新增专项债发行进入冲刺阶段。10-11月新增专项债发行计划超5000亿元，结合地方政府债务结存限额，四季度地方债发行或继续放量。截至10月21日，今年新增专项债已发行3.73亿元，同比增长约3%，但发行进度低于往年（关键词3：地方债发行）。

【宽松预期升温，债市走出修复行情】

10月21日，在股市强势反弹背景下，债市走出修复行情，5年及以上中长期国债收益率下行超1bp。其中，10年、30年国债活跃券收益率分别下行1.05bp、1.40bp至1.76%、2.07%。宽货币预期成为推动债市修复的核心因素，市场迎来股债双牛行情（关键词4：债市修复）。

解读：专家表示，降准降息是否落地将成为未来市场交易重点。按照“一年两降”的货币政策习惯，四季度双降仍有可能，时点或在中美谈判后或四季度经济数据承压时。

【超长期国债利率单周下行近7bp】

Wind数据显示，上周30年期国债收益率单周下行近7bp，表现强于10年期（下行1.7bp）和5年期国债（下行1.2bp）。中美经贸消息反复使机构交易盘博弈加剧，叠加年末考核，交易盘加久期博收益倾向明显。

【500亿“巨无霸”将退出，转债市场余额不足6000亿】

发行规模达500亿元的浦发转债22日迎来最后一个交易日。由于银行转债强赎和到期较多，转债市场持续收缩，当前余额已不足6000亿元。不过，转债供给有所复苏，下半年新发转债预案激增。

【多家银行下调存款利率】

近日，多家中小银行加快存款降息步伐。10月以来，平阳浦发村镇银行、福建华通银行等宣布下调存款利率，部分产品下调幅度高达80个基点。大中小银行均存在存款利率长短期“倒挂”现象，部分银行出现“存三年不如存一年”的情况。

【9月房地产行业信用债发行规模同比增长近9成】

中指研究院数据显示，9月房地产行业债券融资总额为561亿元，同比增长31%。其中，信用债融资322亿元，同比增长89.5%，占比57.4%；海外债融资11.4亿元，占比2.0%；ABS融资227.7亿元，同比下降11.9%，占比40.6%。

【今年以来熊猫债发行规模超1500亿元】

Wind数据显示，截至10月21日，今年以来已发行熊猫债93只，规模1511.5亿元。截至7月末，熊猫债累计发行规模突破1万亿元，成为我国债券市场对外开放的重要里程碑。

【公开市场：央行净投放685亿元】

10月21日，央行以固定利率、数量招标方式开展了1595亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，中标量1595亿元。当日910亿元逆回购到期，单日净投放685亿元。

【信用债事件：保利发展、西部建设净亏损】

保利发展第三季度归母净亏损7.82亿元，同比下降299.19%；西部建设第三季度归母净亏损1.02亿元，同比下降2601.4%。

【市场动态：货币市场利率多数上行】

周二，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行0.01BP报1.3141%，7天期上行1.01BP报1.4433%。Shibor短端品种多数上行，隔夜品种持平报1.317%。