AI摘要：8月债市或迎高光时刻但存颠簸风险，长端利率下行空间10-12bp，建议布局短端票息及长端波段；票息增值税新政压缩新券收益，老券受捧或引发跨期价差交易机会；央行7000亿逆回购维稳资金面，DR007料持稳1.4-1.5%，宽松环境下债市企稳但警惕地方债供给扰动。

　　1、8月债市展望

　　（数据来源：Choice）

　　华西证券首席经济学家刘郁

　　8月债市或迎高光时刻，或成下半年业绩比拼胜负手。中上旬机会或更大，下旬需再观察。政治局会议基调不变，8月全面降准降息概率不高，长端利率或难突破前低，但仍有10-12bp下行空间，叠加久期考量，潜在收益可观。

　　申万宏源固收首席分析师黄伟平

　　当下债市关注点：交易结构脆弱、股债收益比高、8-10月是债市颠簸期、配置盘作用。1.7%附近的10年国债性价比可能不高，信用债需适度降久期，把握止盈窗口期。

　　国金证券固收首席分析师尹睿哲

　　税收政策扰动市场，但难趋势性改变市场方向。事件性影响消化后，交易重心将回归基本面与资金面前景判断。7月PMI回落，广义社融增速或阶段性见顶，8月资金面有望延续偏宽松状态。

　　浙商证券固收首席分析师覃汉

　　7月底展望8月，投资者对债市做多情绪下降，一致预期转向中短利率债。资金面及权益市场成关注核心，投资者对中低级城投债、地方债偏好减弱。

　　方正证券固收首席分析师李清荷

　　债市前景偏乐观，建议布局短端票息和长端波段机会。政治局会议定调适度宽松，政策担忧消退后债市重回基本面和资金面主线。8月有望演绎“牛陡-牛平”行情，建议短端聚焦高等级信用债或存单骑乘收益，长端逢低加仓波段操作。

　　2、票息增值税恢复征收

　　东吴证券固收首席分析师李勇

　　恢复征收债券增值税或预示债券市场税收优惠政策逐步减少，减少节奏或受资产品类发展成熟度及宏观经济基本面影响。

　　甬兴证券固收首席分析师郑嘉伟

　　自2025年8月8日起对新发行利率债利息收入恢复征收增值税，或压缩债券基金净收益，加大短期市场波动。

　　兴业证券固收首席分析师左大勇

　　现券市场投资者对老券需求上升，国债期货或受支撑。投资者可适度进行反向交易，执行跨期价差收窄策略。

　　民生证券固收首席分析师徐亮

　　预计票息增值税对存量债券利好有限，10年国债利率波动区间或维持在1.65-1.75%左右。资金面宽松等因素触发利率下行，但进一步下行动能不足。未来商品价格和通胀预期有再度冲高可能。

　　国泰期货研究所所长助理、首席分析师王笑

　　存量债券免税延续下老券短期或更受青睐，信用债或更受欢迎，信用利差分层或更明显。国债期货跨期价差或先收敛。政策或引导股债资产再平衡。

　　3、7000亿买断式逆回购操作

　　东方金诚首席宏观分析师王青

　　短期内降准和恢复国债买卖概率不大，央行更可能通过MLF和买断式逆回购等政策工具保持市场流动性充裕。但经济下行压力有所加大。

　　华创证券固收首席分析师周冠南

　　8至9月政府债券缴款偏多，央行或维持协同财政发力思路，营造适宜货币环境。

　　中信证券固定收益部

　　展望8月，政府债净融资规模下降，财政净支出边际提升，资金面或维持均衡偏松格局。货币政策方面，短期内降息降准落地概率不高，但央行有望通过MLF、买断式逆回购等工具维持流动性充裕。

　　浙商证券宏观联席首席分析师廖博

　　当前央行货币政策首要目标切换至促进物价合理回升与稳增长，“适度宽松”政策基调传递积极信号。需适度宽松货币政策对冲经济压力和外部环境不确定性。

　　国海证券固收首席分析师靳毅

　　央行呵护资金面背景下，8月资金利率仍将维持宽松态势。但需注意8月份地方专项债发行提速对资金面扰动。预计DR007在1.4-1.5%之间波动。