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2025年超长期特别国债首次招标结果出炉，符合预期。今年特别国债发行提前，单期规模更大，市场建议关注30Y-10Y国债利差走扩后的配置机会。招标结果显示，20年、30年期中标利率分别为1.98%、1.88%。

今日，2025年超长期特别国债首次招标结果重磅出炉，业内表示整体符合预期。其中，30年期特别国债中标利率为1.88%，随后市场收益率回升至该水平。今年的特别国债发行提前，且单期规模更大，业内建议关注30Y-10Y国债利差走扩后的配置机会。

2025年超长期特别国债今日首次发行，根据财政部安排，本次发行20年期500亿元，30年期710亿元。招标结果显示，20年、30年期中标利率分别为1.98%、1.88%，符合预期。市场对此反应积极，但随后30年期国债收益率下行幅度收窄。

本周前几日30年期国债活跃券收益率曾有所上行，但昨日上午一度接近1.90%。业内交易员指出，机构对超长期特别国债的发行提前调仓应对，但并未出现大量卖出，表明久期压力不大。市场预测显示，超四成参与者预期30年期中标利率为1.88%。

根据安排，这两期超长特别国债将在4月29日上市交易。今年超长期特别国债的发行期数更少，单期平均发行量更大，且发行安排披露时间提前，成为今年特别国债的新特点。预计发行高峰在5月和8月，单月达到2500亿附近。

特别国债的发行增加了利率债供给，对市场或有所扰动，但投资者更关心超长期特别国债上市后的投资机会。西部证券固收首席建议把握30Y-10Y利差走扩中的配置机会，认为超长期特别国债发行对资金面冲击偏中性。

目前的30Y-10Y利差处在近一年的偏高位置，超长债的交易结构不拥挤，表现短期内仍稳定。首发的30年特别国债2500002会发5期，期数占比大，若按每期均匀发行，规模或达到3100亿元，未来可能成为主力券。

（资料来源：Wind数据，财联社整理）

（资料来源：Wind数据，财联社整理）

（文章来源：财联社）