近期，债市震荡偏弱，短端和超长端明显弱势，长端利率小幅下行，曲线整体结构性走平。

背后存在几点扰动因素：

一是高关税政策落地后，市场可能交易边际缓和预期；

二是超长期特别国债发行计划明确，供给放量预期升温；

三是稳增长政策加码发力，尤其在扩内需、稳地产等方面能否弥补外需冲击。

未来，市场将重点关注即将到来的政治局会议。

主要有四个方面的看点：

1.财政政策

4月16日，财政部公布1.3万亿元的超长期特别国债发行安排，发行规模增长，时间提前。预估财政将加快发行节奏、加大支出强度，此外，财政赤字、专项债、特别国债等是否有进一步扩张空间，值得关注。

2、货币政策

在宽财政发力下，仍需宽货币配合。预估二季度或迎来货币宽松窗口，央行或实施降准降息，保持流动性合理充裕，支持实体经济发展。特别关注特别国债发行背景下，降准是否落地。

3、地产政策

4月15日，高层肯定收购存量商品房作保障房的作用，强调推动“好房子”建设。预估地产收储政策将给予城市政府更大自主权，此外，央行降息预期下房贷利率或仍有下调空间。

4.消费政策

3月社零同比回升，背后或是政策效果显现。预估内需政策将更多转向促消费，加快国债发行与支出进度，增强居民消费能力。

综合来看，积极的财政政策基调下，“靠前发力”倾向明显。

4月16日，财政部公布2025年超长期特别国债发行安排，规模1.3万亿元，比去年增加3000亿元；发行时间4月至10月，并集中在5月至9月。

2025年4-6月将分别发行2只、4只、3只超长期特别国债，5月或迎来发行高峰。

技术面：高位震荡回落，多头上攻乏力

数据来源：Wind

技术面来看，30年期国债供给增加背景下，30年国债ETF博时高位震荡，从4.19日开始放量下行。基本面的制约导致国债价格无法突破。

数据来源：Wind

从利率维度看，当前30年期国债活跃券收益率已降至1.8880%，与大行中长期存单利差接近10BP，难以进一步扩大。

相关机构指出，经济预期转弱、宽货币预期加码时，30年期国债成为对冲权益市场损失的较好标的。其中，30年国债ETF博时（511130）追踪30年期国债价格，能较好把握降息周期红利。

相关指数：中债30年期国债指数931080、上证30年期国债指数950175。

行业板块相关基金：

＄30年国债ETF博时（511130）＄

产品风险等级：中低（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。基金过往业绩不预示未来表现。基金不同于储蓄和债券，风险收益情况各异。投资者应了解风险，结合自身情况谨慎决策，不应采信违规宣传。

（文章来源：界面新闻）