AI导读：

超预期关税冲击下，债市整体回暖，但债券型基金业绩分化。纯债基金表现突出，可转债基金则全面下跌。多位机构投资者认为债市配置价值凸显，短期交易性机会增多。建议灵活调整投资策略，把握市场波动。

超预期关税冲击下，权益市场调整压力加大，债市整体回暖，但债券型基金业绩分化。数据显示，4月7日至9日，近八成债基上涨。其中，纯债基金超98%录得正收益，近三成净值创新高；可转债基金则平均回撤逾3%。

当前时点，多位机构投资者认为债市配置价值凸显，短期交易性机会增多。恒生前海债券基金经理吕程表示，二季度债市有望迎来利多环境，回调是买入良机。

“此次超预期关税政策落地后，市场交易主线正从资金面向基本面博弈和货币政策宽松预期过渡，对债市构成利好。”信达澳亚基金也称，基本面承压强化债市牛市逻辑，但需灵活调整投资策略。

债市回暖，业绩分化

数据显示，4月7日至9日，在有可比数据的3479只债券型基金中，2728只实现正收益，占比78.4%。纯债基金表现尤为突出，上涨比例超98%，而可转债基金则全面下跌。

部分纯债产品净值走势显示，3月走出“V”形态势反转，4月以来快速拉升，不仅修复此前跌幅，甚至创下历史新高。如格林泓旭利率债，3月18日前跌幅为2.91%，随后上涨至4月9日，累计涨幅达5.18%。

华南一位固收类基金经理表示，关税冲击下，股市表现偏弱，市场避险情绪升温，纯债基金久期回升，配置力量回归对债市形成支撑。

信达澳亚基金认为，市场交易主线转变对债市构成阶段性利好，基本面承压和政策宽松预期将进一步强化债市牛市逻辑。

与纯债基金相比，可转债基金则表现不佳，进入调整区间。Wind数据显示，截至4月9日，可转债基金三日平均跌幅逾3%，近三分之一跌超8%。

金鹰基金表示，3月以来权益和转债市场表现震荡，短期转债市场或面临调整压力，但中期仍有利好因素加持。

配置价值显现

长江证券研究所分析师认为，本轮债市可能呈现倒“N形”路径，当前仍处于前半段，建议短期波动中保持配置节奏。

机构投资者对4月资金面改善达成共识，尽管央行降准降息仍有不确定性，但市场对资金面预期乐观，资金宽松有想象空间。

展望后市，信达澳亚基金认为，尽管关税政策或有反复，但全球去贸易化趋势确立，债市仍具配置价值，需灵活调整投资策略。

转债市场方面，招商基金投研人士表示，短期而言，外部事件冲击压制市场风险偏好，成长板块、小盘转债或受双重冲击；中长期而言，全年超额回报或来自科技主导的偏股品种。

（文章来源：第一财经）