财联社4月8日讯（编辑杨斌）转债市场近期受到美关税措施落地的影响，昨日创下三年来最大单日跌幅。尽管今日市场有所反弹，中证转债指数上涨0.97%，但年内涨幅已全部回吐。不过，转债市场在本轮大跌中较权益市场更具抗跌性，主要得益于其不高的估值。随着业绩报告期的到来，业内分析指出，转债市场的信用风险扰动需特别关注。

　　转债市场大跌，4月跌幅超20%转债频现

　　4月7日，中证转债指数大跌4.05%，创下2022年以来最大单日跌幅。尽管今日市场反弹，中证转债指数上涨0.97%，但经过近期的剧烈震荡，转债市场年内的涨幅已基本归零。

　　作为兼具债性和股性的资产，转债市场今年的表现与权益市场同步。年初表现良好，但自3月中旬起开始回调，近期美关税措施落地进一步加剧了市场波动。

　　华福证券固收首席徐亮指出，关税政策使我国出口承压，或促使长端利率震荡下行，国内降准降息的窗口或打开，总体利多债市。而美国关税政策增加了权益市场的不确定性，影响了固收资金配置权益市场的情绪。

　　4月以来，已有多只转债跌幅超过20%，多为高价、低评级转债。Wind可转债指数显示，小盘、高价、低评级转债的跌幅较大盘、低价、高评级转债更大。行业方面，信息技术、可选消费板块的转债跌幅显著。

　　转债展现抗跌性，年报扰动又来临

　　尽管市场大跌，但转债市场仍展现出相对权益市场的抗跌性。上证指数、深证成指、沪深300等主要权益指数在4月7日的跌幅均超过7%，年内跌幅在5%以上。

　　纽达投资创始人邬雄辉指出，进入四月后，一季报及年报密集披露，市场不确定性增加，转债市场因平均转股溢价率偏低，相对于权益市场具有更好的防守性。

　　转债市场估值虽因权益市场大跌而小幅被动抬升，但仍处于低位。根据Wind数据，全市场百元平价溢价率为23.82%。

　　当前，转债市场更需关注年报披露情况。华创证券固收首席周冠南指出，2024年报为“新国九条”首次适用，部分转债正股或面临退市风险，评级较低且价格偏低的个券或面临更显著的负面扰动。

　　招商证券固收首席张伟建议，受特朗普“对等关税”落地影响，全球风险资产风险偏好降低，同时业绩报告期引发对转债信用风险的担忧，因此短期应关注高等级、业绩稳定、大盘转债等稳健型转债。

（文章来源：财联社）

　　（资料来源：Choice数据，财联社整理）

　　（资料来源：Wind数据，财联社整理）