AI导读：

特朗普政府宣布对华加征高额关税后，中国债市大幅走红。多数机构认为，关税冲击下，货币政策宽松加码、机构防御性策略升级等逻辑将驱动债市走强。市场快速定价风险，预计央行将优先使用结构性工具降息，5月降准概率上升。

财联社4月8日讯 特朗普政府宣布对华加征高额关税后，中国债市反应剧烈，大幅走红。后市操作策略如何？财联社整理了市场主流机构固收团队的观点。多数机构认为，关税冲击下，货币政策宽松加码、机构防御性策略升级等逻辑将驱动债市走强，凸显债市避险属性。

关注点一：关税对债市影响逻辑：基本面预期主导，债市避险属性凸显。华泰证券固收团队指出，关税冲击加剧经济压力，风险偏好回落，资金转向债市避险，短期股债跷跷板效应偏向债市。美国对华关税导致出口下滑，外需走弱，国内货币政策宽松必要性提升。

平安证券固收团队认为，关税落地后，10年期国债收益率单日下行超4BP，市场快速定价风险。货币政策面临双重约束，预计央行将优先使用结构性工具降息，5月降准概率上升。

关注点二：债市交易主线切换：从资金面博弈转向基本面交易。浙商证券固收团队分析，若对美出口税率升至54%，全年经济增长压力骤增。市场逻辑转向经济基本面预期，避险资金加速涌入债市。

华创证券固收团队认为，关税拖累中国名义GDP增速，尽管非美市场出口转移可能缓冲部分冲击，但二季度出口增速回落已成定局，成为债市走强核心驱动。

关注点三：货币政策宽松预期强化：降准先行、降息可期。中金公司固收团队预判，货币政策将从观察期转向主动宽松，4月或存在双降窗口。美国关税可能使美元走弱，汇率约束或不再持续。

浙商证券固收团队强调，特朗普关税政策成为资本市场核心矛盾，国内债市已从逆风期转向顺风期。关税加码增加央行降准降息概率，债券市场将继续做多。

关注点四：机构行为呈现防御性特征：杠杆回升但空转担忧未消。华泰证券固收团队认为，关税政策推出后，利率下行趋势清晰，利率将挑战低位。利率债行情较快时，可把握信用债补涨机会。

平安证券固收团队数据显示，全市场杠杆率回升，但结构分化：大行加大融出，城商行大幅减持同业存单，转向高等级信用债，显示加杠杆趋于谨慎。

关注点五：利率曲线形态博弈：超长债抢跑与牛陡机会。华创证券固收团队认为，关税落地，基本面压力加大，市场对政策对冲想象空间打开。央行货币政策稳增长目标排序有望重回首位，市场博弈宽松交易热情升温。

（文章来源：财联社）