AI导读：

上周，A股和港股回调，债市回暖，部分债基连续多日上涨。与此同时，股债跷跷板效应明显，权益类基金净值普遍回撤。市场风险偏好降温，有基金人士称，债市趋势有望维持，但扰动因素增多。

上周，A股和港股回调，债市回暖，部分债基连续多日上涨，“回血”显著。与此同时，股债跷跷板效应明显，权益类基金净值普遍回撤。近期市场风险偏好降温，有基金人士称，债市趋势有望维持，但扰动因素将增多。

长期纯债基金表现出色

天天基金网数据显示，截至4月6日，纯债基金中绝大多数产品近一周均实现正收益，多只基金净值连续四个交易日上涨。长期纯债基金尤为突出，超过40只基金（不同份额分开计算）净值近一周涨幅超1%。

国泰惠丰纯债、华泰保兴尊益利率债涨幅超1.8%，位居前两位。前者总规模超27亿元，持有24特别国债06等多只债券；后者总规模超1.8亿元，持有23附息国债09等四只债券。这两只基金几乎完全修复了今年3月初以来的失地。

数据显示，多数纯债基金净值走势相似，历经3月上半月的回撤后，基金净值在3月18日后持续回升，并在4月初快速拉升。

天相投顾数据显示，截至2024年末，债券型基金连续三年利润为正，2024年利润增超70%，约为4102亿元。

跷跷板效应再现

债基回血的同时，股票型基金明显回撤，股债跷跷板效应显现。截至4月6日，超八成股票型基金近一周收益为负，其中超过200只基金净值跌幅超3%。

股债跷跷板效应今年已多次出现。基金经理表示，这一效应在近年频繁提及，并非固定规律。更多发生在存量博弈市场，当市场资金池足够大时，股债双强局面可能出现。

风险偏好波动加剧

基金人士分析，人民银行公开市场净投放缓解了资金面紧张压力。叠加海外扰动因素，市场风险偏好下降，促进债市修复。

市场风险偏好仿佛坐了“过山车”，出现明显波动。展望后市，部分基金人士表示，震荡或是2025年市场主基调之一。

博时基金固定收益二部基金经理张磊认为，今年债市趋势未变，但扰动因素增加。债市趋势有望维持，但权益市场对债市的扰动增加，货币政策节奏预期反复，外需不确定性增加。

机构人士认为，震荡行情下，树立资产配置观念尤为重要。搭建均衡配置组合，是应对波动和风格轮动的有效之举。

（文章来源：中国证券报）