AI导读：

4月底重要会议临近，市场对增量政策充满期待。逆周期调节聚焦稳预期、稳股市等方面。债市长期看外需下行有积极影响，中短期受政策和资金利率主导。债券基金灵活运用国债期货管理利率风险，面对市场波动，投资者应加强对国债期货工具的应用。

4月底的重要会议临近，面对更为复杂严峻的外部环境，市场对新一轮增量政策充满期待。本轮逆周期调节预计将聚焦于“稳预期、稳股市、稳消费、稳楼市”等关键领域，具体措施包括：

首先，扩大消费支持，通过增加消费补贴范围及强化服务消费支持，激发市场活力，推动消费市场繁荣发展。

其次，稳定房地产市场，通过城中村改造、房地产收储及适度放宽限购限贷政策，保障房地产市场平稳健康发展。

再者，加速财政政策落地，2025年超长期特别国债发行时间提前，地方政府专项债发行速度加快，为促消费政策和地方投资项目提供坚实支撑。

此外，宽松货币政策将协同发力，面对政府债供给压力增大，货币政策有望运用多种工具协调配合，降准值得期待，结构性货币政策工具降息可能性增加。近期美元指数下行，人民币汇率压力减轻，为宽松货币政策提供更多空间。

宏观政策目标整体向稳增长、逆周期对冲方向倾斜。债市方面，长期看外需下行或对经济增长构成压力，对债市有积极影响。中短期看，政策和资金利率主导债市运行节奏。当前债市区间震荡，资金面稳定，限制了国债收益率进一步下行。但人民币汇率压力减轻，资金利率边际下行，或打开国债收益率下行空间。同时，促消费、稳楼市、宽财政政策将逐步发力。短期内，债市以震荡为主，10年期国债收益率波动区间预计为1.61%~1.7%。中期内，若降准降息落地，债市运行中枢将上升。

为应对金融市场波动，债券基金灵活运用国债期货管理利率风险。一季度混合债券型基金净值表现优于纯债型基金。面对债市高估值、内外因素频繁影响，资产配置和工具运用愈发关键。

债券基金一季报显示，纯债型基金和混合型基金在国债期货上增仓明显，多头持仓中TF和T合约占比高，空头持仓中TL合约占比高。这表明一季度利率上行风险增大时，投资者稳定净值、对冲风险需求提高。面对市场波动加大、负Carry结构，投资者应加强对国债期货工具的应用，通过管理久期敞口、对冲利率风险及灵活参与曲线等策略，降低产品波动、增厚收益。

（文章来源：期货日报）