◎记者张欣然

近期，债券市场“科技板”成为热议话题。业内人士指出，债市“科技板”的推出将进一步拓宽科技企业债券融资渠道，优化资金配置，吸引金融机构、科技企业和私募股权机构等参与，为科技企业提供覆盖全生命周期的金融服务。此举旨在解决当前科创类债券面临的发行人集中、融资瓶颈及投资者耐心不足等问题。

多位专家强调，要全面培育科创企业债券投融资生态，确保债市资金与科创领域融资需求高效对接。更深层次的机制创新成为关键。

机制创新是关键

中国人民银行行长潘功胜在十四届全国人大三次会议记者会上透露，为加大对科技创新的金融支持，将与证监会、科技部等部门合作，推出债券市场“科技板”。

自2022年5月交易所和交易商协会推出科创债和科创票据以来，至2025年2月底，科创票据累计发行1.28万亿元，科创债累计发行1.15万亿元。2024年发行量合计1.22万亿元，同比增长58.2%，显示出债券市场对科技创新的支持力度持续增强。

然而，目前科创类债券发行人主要集中在信用良好的央地国企和少数龙头民企，科技型企业发行规模尚待提升。东方金诚研究发展部执行总监于丽峰指出，这既与科创债和科创票据对发行主体资质的要求有关，也与债券投资者同质化、风险偏好低有关。

于丽峰强调，除品种创新外，债券市场还需通过更深层次的机制创新，引导资金流向更广泛的科技型企业，实现全链条、全生命周期金融服务。

解决融资堵点

债权投资的天然风险规避属性、融资期限与公司回报期的错配，以及外部增信措施不足，是债市“科技板”需解决的挑战。中信建投证券固定收益首席分析师曾羽解释，由于债券本息偿付优先于企业利润，债券投资者需承担扩张经营带来的风险，因此更倾向于投资信用良好、现金流稳定的主体或行业。

曾羽指出，当前各类科创概念债券募集资金直接流入科技创新板块的比例较小。中国人民银行行长潘功胜提议支持金融机构、科技型企业、私募股权投资机构等发行科技创新债券。

中诚信国际认为，拓宽发行主体范围、丰富市场融资层次，间接支持类债券的发行，可扩大债券市场对科技型企业的覆盖面，提高资金使用的灵活性和适配性。同时，鼓励发行中长期债券，优化企业融资结构，激发科技创新活力。

培育投融资生态

业内人士认为，债市“科技板”需通过制度和机制创新，实现债市资金与科创领域融资需求的高效对接。建议创新债券品种、条款设计和风险分担机制，强化投资者培育，丰富投资者风险偏好类型，推动符合科创领域特点的风险评价模型的应用。

于丽峰建议，针对潜在发行主体扩容，可进一步创新科创类债券品种，优化科创债和科创票据发行条件。同时，参考国际经验，加强投资者保护，提高债券投资价值和退出机制的灵活性。

中诚信国际建议，商业银行、社保基金等中长期配置型资金应成为科创债券投资主力，同时培育专业机构投资者和境外投资机构，营造良好的科创债投融资生态。

（文章来源：上海证券报）