今年两会期间，科技创新成为热议焦点。金融如何助力科技创新企业，尤其是民营科创企业发展？在第十四届全国人大三次会议经济主题记者会上，央行行长潘功胜宣布将推出债市“科技板”，此举引发了市场的广泛关注。

此前，国务院办公厅发布的《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》已明确提出，要发展科技创新债券，并完善相关发行管理机制，鼓励通过创设信用保护工具、担保等方式提供增信支持。

多位受访人士认为，鉴于科创行业投资风险高、周期长等特点，债市“科技板”的设立不仅是融资工具的创新，更是金融支持科技创新体系的关键突破，将对我国科创发展产生深远影响。随着科技重要性日益凸显，未来科创类债券有望进一步扩容。

然而，有机构人士建议，为确保债市“科技板”的顺利落地和持续稳定运行，提升债券投资者的认可度和参与度，后续还需进行债券品种创新和制度优化。

债市“科技板”推出的深远意义

科技、技术、创新成为今年政府工作报告的关键词。在经济主题记者会上，潘功胜释放了一系列拓宽科技型民企融资渠道的信号，其中提到将与证监会、科技部等部门合作，推出债券市场的“科技板”。

据潘功胜介绍，债券市场“科技板”将支持金融机构、科技型企业、私募股权投资机构等三类主体发行科技创新债券，从而丰富科技创新债券的产品体系。

中信证券首席经济学家明明表示，这标志着我国金融支持科技创新进入新阶段。从支持科创债发行到创设债券科技板，我国多层次债券产品体系将更加完善，能够更精准地匹配不同生命周期科技企业的融资需求，为实体经济注入更强创新动能。

有行业人士指出，过去科技企业的主流融资渠道在初创阶段以股权融资为主，进入盈利成长阶段则开始依靠信贷融资，但对很多科创企业来说条件较为苛刻。而在债券融资方面，大部分科技型企业难以满足发债的刚性要求。

近年来，作为多层次资本市场的重要组成部分，债券市场不断创新科创类债券品种，持续加大对科创企业和科创用途资金需求的支持力度。

中金公司最新报告提到，近年来，债券市场在支持科技创新型企业发展方面推出了多个科技创新大类品种，包括银行间高成长债、科创票据、混合型科创票据、交易所创新创业公司债券、科技创新公司债券、高成长产业债等。各券种自2016年开始发行，2021年以来快速增长，截至2025年2月末，存续科创大类债券余额合计1.8万亿元。

但整体来看，相较于信用资质良好、经营稳定的央国企和少数龙头民企，民营科创企业从中受益的比例偏低，存续科创大类债券以国企、AAA高等级企业为主。

债市“科技板”的制度设计包括支持商业银行、证券公司、金融资产投资公司等金融机构发行科技创新债券，拓宽科技贷款、债券投资和股权投资的资金来源；支持成长期、成熟期科技型企业发行中长期债券，用于加大科技创新领域的研发投入、项目建设、并购重组等；支持经验丰富的头部私募股权投资机构、创业投资机构等发行长期限科技创新债券，带动更多资金投向科技领域。

东方金诚研究发展部执行总监于丽峰认为，尽管央国企所发科创类债券中有部分募集资金用途包含“通过股权投资的方式用于科技创新领域”，可能最终投向了民营科创企业，但科创类债券对民营科创企业的支持力度仍显不足。

在明明看来，科技板的设立不仅是融资工具的创新，更是金融支持科技创新体系的关键突破。通过多元化债券产品、政策激励与市场化机制的结合，有望系统性缓解科技企业融资难题，加速科技成果转化，助力国家创新驱动战略落地。

拓宽科创资金来源与风险分担机制创新

债市“科技板”通过支持金融机构、科技企业及私募机构发行科技创新债券，可为不同生命周期的企业提供定制化融资方案。同时，鼓励发行长期限债券也是此次债市“科技板”的重要特点之一，这与科技研发周期长的特点相契合，可以避免“短债长投”的期限错配风险。

潘功胜表示，债券市场“科技板”将根据科技创新企业的需求和股权基金投资回报的特点，完善科技创新债券发行交易的制度安排，创新风险分担机制，降低发行成本，引导债券资金更加高效、便捷、低成本投向科技创新领域。

明明认为，“科技板”通过创新债券发行交易制度（如信用增级、风险缓释工具），能够降低科创企业发债门槛和成本，吸引更多市场化资金参与。

包括风险分担机制创新在内，后续配套制度的完善和优化也是当前市场对债市“科技板”推出的重要预期方向。于丽峰建议，除创新债券品种、条款设计和风险分担机制外，还要强化投资者培育，丰富投资者风险偏好类型，鼓励长期资金和耐心资本入市。

（文章来源：第一财经）