证券时报记者孙翔峰

　　近期，债市“科技板”政策正式落地，市场各方机构积极响应，发展势头迅猛。伴随科创债升级扩容和配套支持机制不断完善，多家机构预计科创债市场规模将迅速增长，发行人结构、期限结构、品种结构等将进一步优化，市场深度和韧性也将持续增强，有利于构建良好的科创债市场生态。

　　债市“科技板”的建设为机构投资者带来了大量新机遇。第一创业证券有关负责人表示，债券“科技板”的启动，将借助政策红利推动科创债市场供给扩容，通过产品创新提升收益空间，增强二级市场流动性，使科创债在“收益性、安全性、流动性”上达到更佳平衡，进一步提升投融资协同，为投资端带来诸多机遇。

　　政策基础夯实债市“科技板”

　　5月7日，央行、证监会联合发布《关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告》，提出了一系列鼓励债市“科技板”建设的政策措施，如创新信用评级体系和完善风险分散分担机制，以创新制度机制更好地满足科技企业融资需求，解决科创融资难题。

　　第一创业证券有关负责人指出，创新信用评级体系能够打破传统信用评级范式带来的融资门槛，为科技型企业发行人和科创债建立更适配、科学的评级模型，准确评估科技企业的技术价值和商业化潜力，为科创债的风险定价奠定基础，提升投资者认可度。同时，完善风险分散分担机制，针对科创债尤其是科技型中小企业发行人的融资难点，通过创新手段和专业信用增进机构、担保机构的支持，实现风险分担，有力支持科创债发行和投资交易。

　　过往评级体系更多关注规模问题，而科创债发行主体中“小而美”的科创类企业具有很大发展潜力。因此，需加大力度研究产业未来和企业发展路径，研究方向逐步转向质量。对于完善风险分散分担机制，则需更多引入新的增信工具和手段，如增加存续的CDS和CRMW，推出定向资产担保债务融资工具等。

　　科创债市场有望快速扩容

　　随着债市“科技板”落地，科创债新增金融机构作为发行主体，对科技型企业的认定标准和对募集资金的使用要求更加灵活，预计科创债发行将提速。数据显示，自5月7日政策落地以来，已有84家企业发行99只科创债，发行量合计达2023.5亿元。

　　伴随债市“科技板”启航，科创债市场规模将大幅提升，年内有望实现万亿级增量规模。商业银行、证券公司、金融资产投资公司等金融机构，以及私募股权基金、创投基金等股权投资机构加入科创债发行阵容，科创债在整个债市的规模比例有望进一步提高。

　　机构紧抓投资机会

　　债市“科技板”快速推进，为投资机构带来更多机会。东方金诚研究发展部执行总监冯琳表示，科创债配套机制全面升级，尤其是鼓励增信和含权条款设计、完善风险分散分担机制、优化交易机制等，有利于平衡科创债投资风险和收益，提高市场流动性，增强吸引力。

　　第一创业证券有关负责人建议，机构投资者应积极参与一级市场科创债首发，同时，伴随信用评级范式跃迁和风险分散分担机制完善，投资者可适当放宽信用下沉，强化投研能力建设，深度挖掘价值机会。

　　然而，国金资管固定收益投资团队指出，科创债主要风险点在于周期较长。伴随我国经济逐步向好和权益市场发展，债券市场流动性不确定性增加，需关注科创企业债券生命周期设计。中长期来看，伴随债市“科技板”深入发展，科技型中小企业发行规模有望提升，高收益债品种占比提高，创新型产品供给丰富，科创债风险定价体系将面临市场检验，信用风险和行业风险敞口扩大，值得持续关注。

（文章来源：证券时报）