AI导读：

近期，资金面收紧导致城投短债收益率显著上行，短久期城投债因其较强的防御能力和较高的票息保护，成为理财等机构提前布局的优选策略。机构建议左侧布局短久期信用债，逐步加大仓位。同时，不同主体城投债的投资策略有所不同。

　财联社2月24日讯左侧加速布局短久期城投债，已成为理财等机构增厚收益的优选策略。近期，资金面收紧导致城投短债收益率显著上行，部分地区短久期城投债收益率甚至出现了倒挂，较高的票息收益吸引了众多理财、基金等机构提前布局，同时短久期城投债的市场供给也在增加。

以隐含AA+城投债为例，据国联固收统计，3个月、6个月、9个月和1年的收益率分别较年初上行21.67bp、14.62bp、14.45bp和14.43bp。短端收益率的大幅抬升，使得城投债收益率曲线明显走平，隐含AA+的1年和10年城投债收益率利差空间大幅收窄。同时，收益率在2%以上的1年内存量城投债规模大幅增加1.56万亿。

在资金尚未转松的背景下，短久期城投债因其较强的防御能力和较高的票息保护，成为机构青睐的对象。华西固收分析师姜丹建议，趁着二级抢券行情尚未启动，左侧布局短久期信用债，逐步加大仓位。目前，超七成短久期信用债静态收益率在2%-2.4%之间。

值得注意的是，2027年6月是化债的重要节点，对于此后的中长久期城投债，投资者应保持谨慎。哑铃策略或将在很长一段时间内有效，其中短久期城投债防御策略占优，1年期AA-级及3年期AA级城投债确定性较高。

此外，对于不同主体，城投债的投资策略有所不同。对于贵州、云南等弱资质区域，需警惕流动性风险，而江苏、浙江等经济强省，则可关注转型后产业赋能的平台经营情况。获得充足化债资金的重庆、安徽地区城投平台，可能推动折价券估值修复。

招商固收首席张伟认为，当前短久期信用债持续调整风险可控。货币政策基调维持“适度宽松”，流动性持续收紧的可能性较小。理财规模回升，对各期限信用债的配置力度均有所增加。在收益率2.25%及以上且期限1年及以内的城投债中，山东、四川、陕西的存续债规模较大且平均收益率较高。

（文章来源：财联社）