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上周债市收益率整体宽幅上行，资金面持续偏紧，利率调整从短端向长端传导，10年期国债收益率重回1.70%上方。货币政策宽松预期降温，权益市场走强，债市情绪受压，“股债跷跷板”效应明显。债券、股市热点联动显著，机构对债市后市看法不一。

　　新华财经北京2月24日电（王柘）上周（2025年2月17日至2月21日）债市收益率整体宽幅上行，资金面持续偏紧，利率调整从短端向长端传导，10年期国债收益率重回1.70%上方，全周走高超6BP。货币政策宽松预期降温，权益市场走强，债市情绪受压，“股债跷跷板”效应明显。债券、股市热点联动显著。

　　行情回顾

　　2025年2月21日，中债国债到期收益率各期限较2月14日均有不同幅度变动，其中10年期国债收益率上行6.54BP。资金面偏紧，市场调整压力大。

　　具体来看，周内资金面维持偏紧，权益市场走强，债市承压。周一，10年期国债活跃券收益率上行；周二，央行净回笼资金，资金面延续紧张态势；周三，资金面小幅转松，债市情绪回暖；周四，资金面整体偏紧，债市中短端带动收益率上行；周五，公开市场转为净投放，但资金仍紧，股市强势，债市继续受压。

　　国债期货震荡下跌，创年内新低；中证转债指数周线三连涨，升至高位。

　　一级市场

　　上周利率债发行量大，地方债发行额度创年内新高，主要用于棚户区改造、土地储备等领域。本周利率债计划发行量仍大。

　　海外债市

　　美国国债收益率冲高回落，市场担忧财政减支和政府裁员影响。美联储会议纪要显示，官员担心关税政策推高通胀，维持利率不变。多位美联储官员表示，通胀反弹风险上升，政策不确定性大。

　　公开市场

　　上周公开市场净回笼资金，央行连续三周净回笼。本周公开市场到期量大。

　　要闻回顾

　　民营企业座谈会召开，多位民企负责人发言。多部委发布消费环境优化方案，稳外资行动方案出台。财政部发布绿色主权债券框架，助力绿色金融。央行强调畅通融资渠道，支持民营经济。证监会强调支持民营企业股债融资。

　　机构观点

　　兴业证券：资金偏紧是债市核心问题，建议投资者积极防御。申万宏源：市场大幅调整后，债券利率单边下行预期减弱。民生证券：债市短期叙事分歧，建议灵活调整仓位和久期。

（文章来源：新华财经 关键词：债市收益率、货币政策、国债期货、民营企业融资）