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1、债市止盈压力显现

浙商证券大固收组长、固收首席覃汉指出，资金面紧张是触发短债调整的重要因素，长债受到压力传导，上行略有滞后。未来1-2个季度，国债利率曲线或先走平后走陡，预计1年国股存单利率调整上限或为2.0%，10Y国债利率的调整上限或为1.9%。

华泰证券固收首席分析师张继强认为，中期方向不看空，但短期扰动增加。负债端稳定性欠佳的机构信用债建议转向防御、缩短久期、降低杠杆；若机构负债端较稳定，可由短到长，增加高票息信用债配置。品种可选择抗跌性好的ABS、商金债等，二永债调整过程中“倒金字塔”建仓。

华西证券首席经济学家刘郁表示，短期观点维持不变，可用哑铃思维兼顾长短两端的投资机会。短端关注3年期国债、国开债潜在的资本利得机会；长端则可逢高/逢调买入，尽管19日长端利率已有所下行，但1.66%、1.87%的10年、30年国债仍具布局价值。

华安证券固收首席分析师颜子琦认为，在当前利率曲线极平的环境下，哑铃策略较占优，短债及同业存单性价比凸显。短期来看两会前仍可维持一定久期，以两端（短债+长债/超长债）为主要操作对象。

2、LPR按兵不动

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中国民生银行首席经济学家温彬分析，在稳汇率和防范利率风险等多重考量下，降息预期延后，2月LPR报价延续“按兵不动”。同时，资产端重定价压力加大、市场化负债成本上行，对LPR继续下调形成约束。后续降准降息值得期待。

东方金诚宏观首席分析师王青预计，今年央行会实施有力度的降息，引导LPR报价跟进下调。不排除今年较大幅度引导5年期以上LPR报价单独下行，继续对居民房贷实施较大力度定向降息。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，下调LPR报价可引导中长期资金利率下行，推动经济复苏，释放市场需求。2025年投资机会明显增多。

招联首席研究员董希淼表示，若政策利率和存款利率继续降低，银行资金成本下行，LPR仍有下降可能。但市场对LPR等利率下降幅度不可期待过高。相比之下，2025年实施降准的可能性和必要性更大。

3、美联储纪要

“美联储传声筒”Nick Timiraos透露，美联储1月会议纪要显示，官员们讨论了是否放缓或暂停资产组合缩减，面临提高联邦债务上限的复杂问题。缩表过程将耗尽储备金，美联储官员对此不确定。

穆迪首席经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）预测，美联储将按兵不动至秋天，届时由于关税和移民政策，美国经济将更加疲软，最终说服美联储在年底前重启降息。

巴克莱银行指出，FOMC启动了货币政策框架评估，预计2%的长期通胀目标将被保留，但2020年引入的“灵活的平均通胀目标方法”和关注就业“偏离”的评估框架或面临调整。

BK Asset Management宏观策略师施罗斯伯格认为，只要通胀不出现异常上涨，美联储不会考虑加息。目前核心个人消费支出物价指数接近3%，FOMC可保持政策克制。