债市动态深度解析

【六部门联手规范供应链金融，力促中小企业融资】 中国人民银行携手金融监管总局、最高人民法院等部门，发布了《关于规范供应链金融业务引导供应链信息服务机构更好服务中小企业融资有关事宜的通知（征求意见稿）》，旨在强化供应链金融业务管理，提升金融服务实体经济效率。该通知要求商业银行完善风险管理、严格履行贷款管理主体责任、规范合作管理，并强化信息数据管理。

【城投债提前兑付加速，高息债稀缺性凸显】 随着地方两会召开，城投债提前兑付进度显著加快。据东吴固收团队统计，当前全国到期收益率在5%以上的高收益城投债存量规模已大幅缩减至237.66亿元，下降幅度高达98%。这一趋势反映出城投平台加速偿还高利率债券，以契合当前化债工作重点。

【可转债市场持续升温，机构青睐度提升】 蛇年开市后，可转债市场呈现上涨势头。中证转债指数创2022年9月以来新高，且自2025年以来累计涨幅跑赢上证指数、深证成指。公募基金持有转债市值占比持续上升，显示出机构对可转债的青睐。市场人士分析，可转债稀缺性与机构投资者需求释放共同推动了估值上升。

【信用债ETF密集上市，市场活跃度有望增强】 首批基准做市信用债ETF在快速获批、募结后，迎来了密集上市潮。这批ETF有望通过一二级市场的联动进一步活跃公司债市场，促进信用债市场的健康发展。

【美债利率回落，中资美元债反弹】 受美债利率高位回落及地产板块利好影响，中资美元债在春节假期间延续反弹势头。1月中资美元债发行规模同比增长93%，显示出市场信心的恢复。然而，2025年中资美元债偿付压力依然较大。

【短久期信用债抗跌性显现，或成市场“新宠”】 1月份债市在资金面偏紧背景下，长端收益平稳，短端快速调整。信用债因相对较高的票息安全垫，展现出一定抗跌性。市场人士认为，节后流动性将是信用债能否从抗跌属性转变为补涨机会的关键。

【理财市场“打榜”游戏揭秘：高收益率难持久】 市场上出现了类似于橱窗基金的特别款理财产品，以高收益率吸引投资者。然而，这种高收益率往往难以长期持续，一段时间后产品收益率将大幅下跌。这揭示了理财市场竞争激烈，部分机构为吸引眼球而采取短期策略的现象。

【浙商银行成立理财公司，注册资本20亿】 浙银理财有限责任公司正式成立，注册资本为20亿人民币，由浙商银行股份有限公司全资持股。此举将进一步提升浙商银行的综合金融服务能力。

【多地政府积极化解隐性债务，风险防控取得进展】 广西壮族自治区、湖南省等地政府积极推进地方债务风险防范化解工作，取得显著成效。通过发行再融资债券、盘活存量资产资源等方式，有效降低了隐性债务余额。

【公开市场操作稳健，货币市场利率波动】 央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，开展了逆回购操作。然而，货币市场利率涨跌参半，显示出市场资金面的复杂性。

【信用债事件频发，市场动态不断】 融创房地产、天誉置业等企业的信用债事件引发市场关注。同时，货币市场利率、利率债、欧债及美债市场的动态也反映出全球金融市场的波动与变化。