5月15日，农业银行和交通银行发布公告称，完成总损失吸收能力非资本债券（亦称为“TLAC非资本债”）发行，规模分别为300亿元和500亿元。

　　叠加此前农业银行发行2026年第一期TLAC非资本债500亿元，以及工商银行发行2026年首期TLAC非资本债，规模300亿元，2026年国有银行TLAC非资本债累计发行规模远超千亿元量级。而此时距离2024年5月我国首单TLAC非资本债起息恰好满两周年。

　　“抢发”遇上“抢购”

　　进入2026年二季度，国有大行TLAC非资本债券发行节奏明显加快。日前，农业银行公告显示，该行在银行间市场成功发行2026年第二期TLAC非资本债，发行规模300亿元。其中，3+1年期160亿元，利率1.75%；5+1年期130亿元，利率1.92%；10+1年期10亿元，利率2.23%。

　　同日，交通银行发布公告称，该行在银行间市场成功发行2026年第一期TLAC非资本债，发行规模500亿元，期限4年期附第3年年末发行人赎回权，票面利率1.75%，认购倍数逾2倍。

　　在此之前，4月16日，农业银行发布公告称，经相关监管机构批准，该行在全国银行间债券市场发行的2026年第一期TLAC非资本债已完成发行。4月30日，工商银行发布公告称，该行2026年第一期TLAC非资本债发行完毕，本期债券发行规模为500亿元，品种为4年期固定利率品种，在第3年年末附有条件的发行人赎回权，票面利率为1.79%。

　　在惠誉评级亚太区金融机构评级董事薛慧如看来，近期大行TLAC债券集中发行，主要是监管要求和市场需求共同作用的结果。一方面，国有大行面临全球系统重要性银行的TLAC达标要求，在低利率环境下银行盈利能力难以大幅提升，外源资本补充可以提升这些银行的风险抵御能力；另一方面，与其他资本工具相比，TLAC债券受偿顺序较高，而与普通金融债相比，TLAC债券收益率略高，因此对于部分市场投资者来说，TLAC债券具备一定的吸引力。

　　“我国全球系统重要性银行进入TLAC监管达标的关键阶段。”东方金诚金融业务部部门高级副总监王宏伟向《中国经营报》记者进一步解释道，按照监管要求，上述国有大行需在2028年前逐步满足TLAC监管指标，因此当前已进入提前储备和持续补充阶段。同时，当前市场整体利率仍处于相对低位，大行能够以较低成本锁定中长期资金。银行通过发行长期限TLAC非资本债，有助于提升长期稳定负债占比、缓解期限错配压力并优化资产负债结构。“当前国有大行仍承担稳增长、科技金融、地方化债、基建支持等政策任务，资产端持续扩张，对资本和损失吸收能力提出更高要求。此外，今年监管集中批复、统一推进发行节奏，在一定程度上推动了TLAC债券阶段性集中发行的局面。”

　　王宏伟表示，目前市场对于TLAC债券整体仍然较为认可，认购热情较高，如4月农业银行发行的TLAC债因市场机构踊跃认购，最终发行规模在200亿元基础额度上增发300亿元，达到500亿元。交通银行本次发行基础规模300亿元，吸引超140家机构踊跃认购，并成功实现200亿元超额增发。

　　“一方面，国有大行信用资质极强，市场普遍认为其短期内真正触发TLAC风险的概率较低，在投资者眼中仍属于高等级资产。另一方面，在当前低利率环境下，市场面临一定优质资产荒，国有大行TLAC债兼具安全性和相对更高收益，对保险、理财、基金等长期资金具有较强吸引力，投资者对TLAC债券接受度较高。”王宏伟说。

　　增强大型银行风险抵御能力

　　2024年5月17日，工商银行400亿元TLAC非资本债正式起息，我国首只TLAC非资本债完成发行。距今已有2年时间。

　　谈及TLAC非资本债发行对银行的影响，薛慧如告诉记者，对于银行经营而言，TLAC非资本债以相对较低的发行成本为银行有效补充了损失吸收能力。一方面，可以助力银行稳步达标TLAC监管要求，提升中长期风险抵御能力；另一方面，也为国有银行支持实体经济和维护金融稳定奠定了更好的基础。

　　王宏伟分析称，TLAC非资本债本质上属于可吸收损失工具，在极端情况下能够通过减记或转股吸收风险，有助于增强大型银行风险抵御能力，降低系统性金融风险，提升银行体系稳定性。且相比传统同业负债和普通金融债，TLAC非资本债期限更长、稳定性更高，能够提高银行长期资金占比，改善负债久期结构。另外，TLAC非资本债具备“损失吸收”属性，意味着部分投资者未来理论上需要承担损失风险，这会促使市场更加关注银行资本充足率、资产质量以及风险管理能力，从而推动银行经营进一步市场化。但TLAC非资本债长期利率水平通常会略高于普通同期限债券，对银行也造成一定融资成本压力。

（文章来源：中国经营报）