“光大模式”火速复刻落定！6月30日晚间，浦发银行发布公告显示，6月27日，信达投资将其持有的近1.18亿张“浦发转债”转为该行普通股，合计转股股数为9.12亿股。从增持转债、划转可转债，再到完成转股，信达投资仅用时3天，转股完成后，浦发银行总股本增至302.64亿股，信达投资持股比例超过3%，进入前十大股东序列。

此前，浦发银行于6月26日公告称，截至25日，信达证券管理的单一资管计划已累计增持近1.18亿张该行可转债，随后于26日将其持有的浦发转债全部转让至信达投资账户。2019年10月底，浦发银行向社会公开发行5亿张可转债，每张面值100元，对应发行总额500亿元，期限6年，并于当年11月在上交所挂牌交易，债券名称为“浦发转债”。截至今年3月末，仅有144万元浦发转债转为该行普通股，未转股的浦发转债在发行总量中的占比高达99.9971%。

信达投资成立于2000年8月，是中国信达的全资子公司。中国信达在内地和香港拥有9家直接管理的从事不良资产经营和金融服务业务的平台子公司。根据以往案例，为缓解银行可转债到期兑付压力，银行或发动机构股东以可转债转股的方式增持股份，或引入新的战略股东购入可转债转股以增持股票，这类股东被称为“白衣骑士”。其中经典案例莫过于光大银行300亿元可转债于2023年3月到期前，获原中国华融出手增持，后者迅速将所持光大转债实施转股，这被视为银行可转债转股新模式。

对光大银行而言，中国华融增持并完成转股后，300亿元光大转债最终达成大规模转股，既直接减轻了到期偿付压力，又在引入战略投资者的同时补充了核心一级资本。值得一提的是，截至6月30日收盘，浦发银行股价为13.88元，距离“浦发转债”最新转股价（12.91元/股）的1.3倍尚有20%的涨幅差距，该行也尚未完成2024年度现金分红。 因此，浦发转债将以怎样的形式完成转股，尚存悬念。

从现实情况来看，银行可转债成功转股才能全部计入核心一级资本，否则发行方需兑付到期本息。通常，当正股股价持续高于转股价时，部分短线投资者可能选择转股获利。而大面积转股需触发有条件赎回条款，这对长期“破净”的上市银行来说难度不小。不过，去年9月以来A股银行板块快速上扬，成都银行、苏州银行等多家银行可转债触发强赎转股。目前，除已宣布强赎的南银转债、杭银转债外，全市场还有8只银行转债存续，浦发转债4个月后到期。

中邮证券研报指出，需求端银行转债因信用资质强、抗风险属性显著、正股股息率突出，一直是转债投资者青睐的底仓品种，市场对其需求持续高位。但供给端因银行板块估值长期破净，银行转债新发自2023年以来实质上处于长期停滞状态。