北京商报讯（记者廖蒙）中期借贷便利（MLF）近日释放新动向。3月24日，央行官网发布信息，为保持银行体系流动性充足，更好满足机构需求，本月起MLF将采取固定数量、利率招标、多重价位中标方式操作。2025年3月25日，央行将进行4500亿元1年期MLF操作。

数据显示，本月有3870亿元MLF到期，操作后央行将净投放630亿元中长期流动性。操作完成后，未到期MLF余额为41570亿元。

自2024年年中，央行逐步淡化MLF中标利率政策色彩。2024年6月，央行行长潘功胜表示，主要政策利率为7天期逆回购操作利率，并淡化其他期限工具利率。同年7月，MLF操作时间延后至LPR报价后，LPR锚定利率转向7天期逆回购。10月，央行启用买断式逆回购，采用多重价位中标。

自2024年10月以来，买断式逆回购余额增加，减轻了MLF压力，MLF余额从7.3万亿元降至4万亿元。本次操作为首次提前公告招标信息，也是2024年7月后首次恢复净投放。

中信证券首席经济学家明明认为，此举释放宽松信号，稳定市场预期，恢复净投放也表明央行流动性管理方式转变。上周央行恢复逆回购净投放，本周MLF净投放，均体现稳定流动性预期，缓解债市压力。

本次MLF招标中，央行首次提及“多重价位中标方式”。专家指出，MLF利率曾发挥中期政策利率作用，但存在政策利率多、关系复杂问题。改为多重价位中标，实现政策属性淡出，标志着政策利率体系调整进入新阶段。

明明认为，MLF采取美式招标，政策利率属性解除。考虑到当前MLF余额超4万亿，2%利率较高，存在降息空间，有助于降低商业银行负债成本。后续央行公告可能不公告中标利率，但具体操作待验证。

政策利率属性淡出后，MLF定位更清晰，提供1年期流动性。央行流动性工具箱丰富，长期有降准、国债买卖，中期有MLF、买断式逆回购及结构性工具，短期有7天期逆回购。

据央行人士透露，多重价位中标后，MLF资金成本下降，有利于降低银行负债成本，增强金融支持实体经济。

展望后续，明明表示，MLF回归常规工具地位，买断式逆回购或成中长期流动性主要供给。从价上看，MLF解除政策利率属性，7天逆回购利率或成主要政策利率；从量上看，虽本月净投放，但未来或逐步回笼MLF，买断式逆回购承担供给。

总地来看，央行政策工具箱充足，流动性管理将更加高效、精准。

（文章来源：北京商报）