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银河国际发布研报指出，凯德投资轻资产基金管理模式成效显著，费用相关收入增长稳健，维持其“增持”评级，目标价4.30新元。公司费用相关收入占比高，显示资产轻量化战略成功，未来增长催化剂在于基金管理规模增长。

　　新华财经新加坡11月7日电（记者刘春涛）银河国际6日发布研报指出，新加坡不动产资产管理公司凯德投资（CapitaLand Investment, CLI）的轻资产基金管理模式成效显著，房地产费用相关收入增长稳健，因此维持其“增持”（Add）评级，目标价4.30新元不变。凯德投资凭借其独特的轻资产模式，在房地产市场中脱颖而出，成为投资者关注的焦点。

　　报告中分析，凯德投资2025年前九个月的业绩表现“大致符合”预期。尽管总营收因资产剥离和凯德雅诗阁信托（CLAS）的去并表而同比下降25.5%至15.68亿新元，但其核心的费用相关收入（FRB）同比增长7%，达到9.00亿新元。这一稳健的增长态势，进一步证明了其轻资产模式的可行性和有效性。

　　报告强调，费用相关收入目前占公司总营收的54%，这凸显了其资产轻量化战略的成功转型，并提供了“良好的收入可见性”。在房地产投资领域，这种转型尤为难得，它使得公司能够更加灵活地应对市场变化，降低风险。相比之下，房地产投资业务（REIB）营收同比下降12%至7.53亿新元。

　　凯德投资在区域市场表现分化。东南亚及印度物业租金持续正增长，而中国市场部分资产类别租金续签仍为负增长。公司今年已实现22亿新元资产变现，其中30%来自自有资产，5亿新元来自中国。这显示了凯德投资在全球房地产市场的广泛布局和灵活运作能力。

　　分析师维持“增持”评级，主要理由是凯德投资拥有强大的经常性费用收入基础。报告认为，未来的增长催化剂在于基金管理规模（FUM）的更快增长；而主要风险则来自疲软的房地产前景（尤其中国市场仍具挑战）以及持续的高利率环境。尽管面临挑战，但凯德投资的轻资产模式仍为其提供了强大的抗风险能力。

　　截至报告发布时，凯德投资当前股价为2.65新元，银河国际给出的4.30新元目标价意味着尚有62.3%的上行空间。这为投资者提供了明确的投资方向和预期收益。

（文章来源：新华财经）